Hat Salesforce (NYSE:CRM) eine gesunde Bilanz?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Salesforce, Inc.(NYSE:CRM) Gebrauch von Schulden. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Auch wenn dies nicht allzu häufig vorkommt, so erleben wir doch häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Salesforce?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Salesforce im Januar 2024 Schulden in Höhe von 9,43 Milliarden US-Dollar hatte, gegenüber 10,6 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor. Aus der Bilanz geht jedoch hervor, dass das Unternehmen über 14,2 Mrd. US-Dollar an Barmitteln verfügt, so dass es tatsächlich 4,77 Mrd. US-Dollar an Nettobarmitteln hat.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Salesforce

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Salesforce Verbindlichkeiten in Höhe von 26,6 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 13,5 Mrd. US$, die danach fällig werden. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 14,2 Mrd. US-Dollar und Forderungen im Wert von 11,4 Mrd. US-Dollar, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 14,6 Mrd. US$.

In Anbetracht der enormen Marktkapitalisierung von 285,5 Mrd. US-Dollar ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert. Trotz seiner beachtlichen Verbindlichkeiten verfügt Salesforce über Nettobarmittel, so dass man sagen kann, dass das Unternehmen keine hohen Schulden hat!

Noch beeindruckender ist die Tatsache, dass Salesforce sein EBIT innerhalb von zwölf Monaten um 223 % steigern konnte. Wenn dieses Wachstum beibehalten wird, wird die Verschuldung in den kommenden Jahren noch besser zu bewältigen sein. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die Salesforce in die Lage versetzen werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Salesforce mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen wird. In den letzten drei Jahren hat Salesforce tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Diese Art von starker Cash-Conversion begeistert uns so sehr wie die Menge, wenn der Beat bei einem Daft-Punk-Konzert fällt.

Resümee

Obwohl es immer sinnvoll ist, die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens zu betrachten, ist es sehr beruhigend, dass Salesforce über 4,77 Milliarden US-Dollar an Nettobarmitteln verfügt. Die Kirsche auf dem Sahnehäubchen war, dass 251 % dieses EBIT in freien Cashflow umgewandelt wurden, was 9,5 Milliarden US-Dollar einbrachte. Wir glauben also nicht, dass die Verwendung von Schulden durch Salesforce riskant ist. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Investitionsrisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei Salesforce 1 Warnsignal identifiziert , dessen Verständnis Teil Ihres Investitionsprozesses sein sollte.

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