Nebius Group (NBIS) fällt um 10,6% nach massivem Microsoft AI Deal wirft Fragen zur Kapitalintensität auf

• Die Nebius Group hat sich kürzlich mehrjährige KI-Infrastrukturverträge im Wert von rund 17,40 Milliarden US-Dollar mit Microsoft und 2,90 Milliarden US-Dollar mit Meta gesichert und damit die Nachfrage nach ihren Nvidia-GPU-getriebenen Cloud-Diensten gestärkt, obwohl das Unternehmen mit hohen Rechenzentrumskosten und laufenden Nettoverlusten zu kämpfen hat.
• Diese Hyperscaler-Deals unterstreichen die Rolle von Nebius als Kernanbieter von KI-Infrastrukturen und verstärken gleichzeitig den Fokus der Anleger auf die Frage, ob der aggressive, kapitalintensive Kapazitätsausbau und der wiederkehrende Finanzierungsbedarf ein nachhaltiges Geschäftsmodell unterstützen können.
• Wir werden nun untersuchen, wie der umfangreiche Microsoft-Vertrag von Nebius die Investitionserzählung in Bezug auf Wachstum, Kapitalintensität und langfristige Nachhaltigkeit neu gestaltet.

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Nebius Group Investment-Narrativ - Zusammenfassung

Um Nebius zu besitzen, müssen Sie daran glauben, dass die Rolle des Unternehmens als Kernlieferant von KI-Infrastrukturen für Hyperscaler letztendlich die hohen Kosten für Rechenzentren, die wiederkehrenden Verluste und den Finanzierungsbedarf überwiegen kann. Der Microsoft-Deal verstärkt den wichtigsten kurzfristigen Katalysator, nämlich die termingerechte Bereitstellung der vertraglich vereinbarten Kapazität, während gleichzeitig das größte aktuelle Risiko im Zusammenhang mit der Ausführung und Finanzierung des kapitalintensiven Ausbaus verstärkt wird.

Die wichtigste jüngste Ankündigung in diesem Zusammenhang ist der Meta-Vertrag mit einem Volumen von rund 2,9 Milliarden US-Dollar und einer Laufzeit von fünf Jahren, der neben Microsoft die mehrjährige Nachfragetransparenz von Nebius erhöht. Diese Hyperscaler-Verträge können die Wachstumsaussage unterstützen, aber sie erhöhen auch die Aufmerksamkeit dafür, ob die Bilanz von Nebius, der Verwässerungsüberhang und die Investitionspläne mit der versprochenen Kapazitätserweiterung Schritt halten können.

Abgesehen von den Schlagzeilenverträgen müssen sich die Anleger jedoch darüber im Klaren sein, wie die laufende Eigenkapitalfinanzierung und das Verwässerungsrisiko...

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