Gen Digital (NASDAQ:GEN) geht mit dem Einsatz von Fremdkapital ein gewisses Risiko ein

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass Gen Digital Inc.(NASDAQ:GEN) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Gen Digital?

Wie Sie unten sehen können, hatte Gen Digital im September 2024 Schulden in Höhe von 8,53 Mrd. US-Dollar, gegenüber 9,51 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 737,0 Mio. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 7,79 Mrd. US$ führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Gen Digital?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Gen Digital innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 3,82 Mrd. US$ und darüber hinaus Verbindlichkeiten in Höhe von 9,55 Mrd. US$ hat, die fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 737,0 Mio. US$ sowie Forderungen in Höhe von 305,0 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 12,3 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zu seiner sehr bedeutenden Marktkapitalisierung von 17,0 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung von Schulden durch Gen Digital im Auge behalten sollten. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufstocken müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Verschuldung von Gen Digital beträgt das 4,3-fache des EBITDA, und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 2,7-fache. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber der Meinung sind, dass das Unternehmen mit seiner derzeitigen Verschuldung umgehen kann. Die gute Nachricht ist, dass Gen Digital sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 7,2 % verbessert hat, wodurch die Verschuldung im Verhältnis zu den Erträgen schrittweise gesenkt werden konnte. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Gen Digital in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen einen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete Gen Digital einen freien Cashflow im Wert von satten 90 % seines EBIT, was stärker ist, als wir normalerweise erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden abzubauen, wenn dies wünschenswert ist.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit von Gen Digital, seinen Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken, noch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA geben uns Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, weitere Schulden aufzunehmen. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, das EBIT mit Leichtigkeit in freien Cashflow umzuwandeln. Wir sind der Meinung, dass die Verschuldung von Gen Digital ein gewisses Risiko darstellt, nachdem wir die oben genannten Datenpunkte zusammen betrachtet haben. Nicht jedes Risiko ist schlecht, da es die Aktienrendite steigern kann, wenn es sich auszahlt, aber dieses Schuldenrisiko sollte man im Auge behalten. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. So haben wir beispielsweise 3 Warnzeichen für Gen Digital identifiziert (1 ist signifikant) , die Sie beachten sollten.

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