Der Kurs der Cognizant Technology Solutions Corporation (NASDAQ:CTSH) stimmt nicht mit dem Ergebnis überein

In einer Zeit, in der fast die Hälfte der Unternehmen in den Vereinigten Staaten ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von weniger als 16 aufweisen, könnte man Cognizant Technology Solutions Corporation (NASDAQ:CTSH) mit einem KGV von 18,4x als eine Aktie betrachten, die man möglicherweise meiden sollte. Wir müssten jedoch etwas tiefer graben, um festzustellen, ob es eine rationale Grundlage für das hohe KGV gibt.

Mit Gewinnen, die in letzter Zeit stärker zurückgingen als die des Marktes, war Cognizant Technology Solutions sehr träge. Eine Möglichkeit ist, dass das KGV so hoch ist, weil die Anleger glauben, dass das Unternehmen die Dinge vollständig umdrehen und an den meisten anderen auf dem Markt vorbeiziehen wird. Das sollte man wirklich hoffen, denn sonst zahlt man einen ziemlich hohen Preis ohne besonderen Grund.

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Passt das Wachstum zum hohen KGV?

Damit ein KGV wie das von Cognizant Technology Solutions als vernünftig angesehen werden kann, muss ein Unternehmen besser als der Markt wachsen.

Ein Blick auf die Ergebnisse des letzten Jahres zeigt, dass die Gewinne des Unternehmens entmutigend um 4,8 % gesunken sind. Dennoch ist der Gewinn pro Aktie in den letzten drei Jahren trotz der unbefriedigenden kurzfristigen Entwicklung um insgesamt 66 % gestiegen. Die Aktionäre hätten es zwar lieber gesehen, wenn der Aufwärtstrend anhält, würden aber wahrscheinlich die mittelfristigen Gewinnwachstumsraten begrüßen.

Die Analysten, die das Unternehmen beobachten, gehen davon aus, dass die Gewinne in den nächsten drei Jahren jährlich um 9,5 % steigen werden. Für den Rest des Marktes wird ein jährliches Wachstum von 11 % prognostiziert, was keinen wesentlichen Unterschied darstellt.

In Anbetracht dessen ist es merkwürdig, dass das KGV von Cognizant Technology Solutions über dem der meisten anderen Unternehmen liegt. Es scheint, dass die meisten Anleger die eher durchschnittlichen Wachstumserwartungen ignorieren und bereit sind, für ein Engagement in die Aktie einen höheren Preis zu zahlen. Allerdings werden zusätzliche Gewinne nur schwer zu erzielen sein, da dieses Niveau des Gewinnwachstums den Aktienkurs wahrscheinlich irgendwann belasten wird.

Was können wir aus dem KGV von Cognizant Technology Solutions lernen?

Es wird argumentiert, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis in bestimmten Branchen ein schlechter Maßstab für den Wert ist, aber es kann ein aussagekräftiger Stimmungsindikator sein.

Unsere Untersuchung der Analystenprognosen von Cognizant Technology Solutions hat ergeben, dass sich die marktkonformen Gewinnprognosen nicht so stark auf das hohe KGV auswirken, wie wir vorhergesagt hätten. Wenn wir eine durchschnittliche Gewinnprognose mit einem marktähnlichen Wachstum sehen, vermuten wir, dass der Aktienkurs zu sinken droht und das hohe KGV sinkt. Solange sich diese Bedingungen nicht verbessern, ist es schwierig, diese Preise als angemessen zu akzeptieren.

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