Setzt Semtech (NASDAQ:SMTC) Fremdkapital sinnvoll ein?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Anleger, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die Semtech Corporation(NASDAQ:SMTC) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Semtech?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Semtech im Oktober 2023 Schulden in Höhe von 1,37 Mrd. US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 455,1 Mio. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch US$ 146,5 Mio. an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa US$ 1,23 Mrd. führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Semtech

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Semtech Verbindlichkeiten in Höhe von 239,0 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,46 Mrd. US$, die darüber hinaus fällig werden. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 146,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 156,6 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 1,40 Mrd. US$.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 1,07 Mrd. US$ übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz genau zu prüfen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu tilgen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Semtech seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Im vergangenen Jahr war Semtech auf EBIT-Ebene nicht profitabel, konnte aber seinen Umsatz um 8,2 % auf 843 Mio. USD steigern. Diese Wachstumsrate ist für unseren Geschmack etwas langsam, aber es braucht alle Arten, um eine Welt zu schaffen.

Caveat Emptor

In den letzten zwölf Monaten hat Semtech einen Verlust beim Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) gemacht. Auf EBIT-Ebene verlor das Unternehmen sogar 74 Millionen US-Dollar. Wenn wir uns das zusammen mit den erheblichen Verbindlichkeiten ansehen, sind wir nicht besonders zuversichtlich, was das Unternehmen angeht. Damit wir uns für das Unternehmen interessieren, müsste es seine Geschäftstätigkeit schnell verbessern. Nicht zuletzt, weil es im letzten Jahr einen negativen freien Cashflow in Höhe von 161 Mio. USD verbrannt hat. Es genügt also zu sagen, dass wir die Aktie für riskant halten. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Bei Semtech gibt es zum Beispiel 2 Warnzeichen (und eines, das uns nicht gefällt) , die Sie unserer Meinung nach kennen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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