Ist Semtech (NASDAQ:SMTC) eine riskante Investition?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Es ist wichtig, dass Semtech Corporation(NASDAQ:SMTC) Schulden hat. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Semtech?

Wie Sie unten sehen können, hatte Semtech Ende Oktober 2023 Schulden in Höhe von 1,37 Milliarden US-Dollar, gegenüber 455,1 Millionen US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Dem stehen jedoch US$146,5 Mio. an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa US$1,23 Mrd. führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Semtech

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Semtech Verbindlichkeiten in Höhe von 239,0 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,46 Mrd. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 146,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 156,6 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 1,40 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von 1,44 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung von Schulden durch Semtech im Auge behalten sollten. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufstocken müsste. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob Semtech in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Im vergangenen Jahr war Semtech auf EBIT-Ebene nicht profitabel, konnte aber seinen Umsatz um 8,2 % auf 843 Mio. USD steigern. Diese Wachstumsrate ist für unseren Geschmack etwas langsam, aber es braucht alle Arten, um eine Welt zu schaffen.

Caveat Emptor

In den letzten zwölf Monaten erwirtschaftete Semtech einen Verlust beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Um genau zu sein, belief sich der EBIT-Verlust auf 74 Millionen US-Dollar. In Anbetracht dieser Tatsache und der oben genannten Verbindlichkeiten sind wir nicht sehr zuversichtlich, dass das Unternehmen so viele Schulden machen sollte. Wir sind daher der Meinung, dass die Bilanz etwas angespannt ist, wenn auch nicht unüberwindbar. Es hilft jedoch nicht, dass das Unternehmen im letzten Jahr 161 Mio. USD an Barmitteln verbrannt hat. Kurzum, es ist eine wirklich riskante Aktie. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - weit gefehlt. Seien Sie sich bewusst, dass Semtech in unserer Anlageanalyse 1 Warnzeichen aufweist, das Sie kennen sollten...

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz bei Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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