Es gibt einige Gründe, die darauf hindeuten, dass die Erträge von Rambus (NASDAQ:RMBS) die Rentabilität nur unzureichend widerspiegeln

Der solide Ergebnisbericht von Rambus Inc.(NASDAQ:RMBS) in der vergangenen Woche war für die Anleger wenig überzeugend. Wir haben nachgeforscht und einige besorgniserregende Faktoren gefunden, auf die sie vielleicht achten sollten.

Siehe unsere neueste Analyse für Rambus

Die Ergebnisse von Rambus im Detail betrachten

Wie Finanzfachleute bereits wissen, ist die Abgrenzungsquote aus dem Cashflow eine wichtige Kennzahl, um zu beurteilen, wie gut der freie Cashflow (FCF) eines Unternehmens mit seinem Gewinn übereinstimmt. Um die Accrual Ratio zu erhalten, ziehen wir zunächst den FCF vom Gewinn einer Periode ab und teilen dann diese Zahl durch das durchschnittliche Betriebsvermögen der Periode. Diese Kennzahl gibt an, wie viel des Gewinns eines Unternehmens nicht durch den freien Cashflow gedeckt ist.

Folglich ist eine negative Abgrenzungsquote positiv für das Unternehmen und eine positive Abgrenzungsquote ist negativ. Während eine positive Periodenabgrenzungsquote, die auf ein gewisses Maß an nicht zahlungswirksamen Gewinnen hinweist, kein Problem darstellt, ist eine hohe Periodenabgrenzungsquote wohl eher schlecht, da sie darauf hinweist, dass den Gewinnen auf dem Papier kein Cashflow gegenübersteht. Es gibt einige wissenschaftliche Belege dafür, dass eine hohe Periodenabgrenzungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

In den zwölf Monaten bis März 2024 verzeichnete Rambus eine Periodenabgrenzungsquote von 0,35. Daraus lässt sich ableiten, dass der freie Cashflow bei weitem nicht ausreicht, um den satzungsmäßigen Gewinn zu decken, was darauf hindeutet, dass man zweimal nachdenken sollte, bevor man dem letzteren viel Gewicht beimisst. Tatsächlich lag der freie Cashflow des Unternehmens im letzten Jahr bei 177 Mio. USD und damit deutlich unter dem gesetzlich vorgeschriebenen Gewinn von 363,5 Mio. USD. Der freie Cashflow von Rambus war im letzten Jahr sogar rückläufig, könnte sich aber im nächsten Jahr wieder erholen, da der freie Cashflow oft unbeständiger ist als der Bilanzgewinn. Es ist jedoch zu erkennen, dass ein kürzlich gewährter Steuervorteil sowie ungewöhnliche Posten den statutarischen Gewinn und damit die Rückstellungsquote beeinträchtigt haben. Die gute Nachricht für die Aktionäre ist, dass die Periodenabgrenzungsquote von Rambus im letzten Jahr viel besser war, so dass der schlechte Wert in diesem Jahr einfach auf ein kurzfristiges Missverhältnis zwischen Gewinn und FCF zurückzuführen sein könnte. Infolgedessen könnten einige Aktionäre auf eine stärkere Cash-Conversion im laufenden Jahr hoffen.

Sie werden sich fragen, was die Analysten in Bezug auf die künftige Rentabilität prognostizieren. Zum Glück können Sie hier klicken, um eine interaktive Grafik zu sehen, die die künftige Rentabilität auf der Grundlage der Analystenschätzungen darstellt.

Die Auswirkung ungewöhnlicher Posten auf den Gewinn

Die Tatsache, dass das Unternehmen im letzten Jahr ungewöhnliche Posten hatte, die den Gewinn um 92 Mio. USD erhöhten, erklärt wahrscheinlich zum Teil, warum die Rückstellungsquote so schwach war. Wir freuen uns zwar über Gewinnsteigerungen, sind aber etwas vorsichtiger, wenn ungewöhnliche Posten einen großen Beitrag geleistet haben. Als wir die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen weltweit analysierten, stellten wir fest, dass sich bedeutende ungewöhnliche Posten oft nicht wiederholen. Und das ist auch nicht anders zu erwarten, wenn man bedenkt, dass diese Erhöhungen als "ungewöhnlich" bezeichnet werden. Rambus hatte im Verhältnis zu seinem Gewinn bis März 2024 einen ziemlich bedeutenden Beitrag aus ungewöhnlichen Posten. Unter sonst gleichen Bedingungen hätte dies wahrscheinlich zur Folge, dass der statutarische Gewinn ein schlechter Indikator für die zugrunde liegende Ertragskraft wäre.

Eine ungewöhnliche Steuersituation

Zusätzlich zu der bemerkenswerten Abgrenzungsquote können wir sehen, dass Rambus einen Steuervorteil von 145 Millionen US-Dollar erhalten hat. Dies ist natürlich etwas ungewöhnlich, da Unternehmen normalerweise eher Steuern zahlen als Steuervergünstigungen erhalten! Der Erhalt eines Steuervorteils ist natürlich an sich eine gute Sache. Der Teufel steckt jedoch im Detail, denn diese Art von Vorteilen wirkt sich nur in dem Jahr aus, in dem sie verbucht werden, und ist oft einmalig. Sollte sich der Steuervorteil nicht wiederholen, ist mit einem Rückgang des statutarischen Gewinns zu rechnen, zumindest wenn es kein starkes Wachstum gibt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Rambus

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die schwache Periodenabgrenzungsquote von Rambus darauf hindeutet, dass die satzungsmäßigen Gewinne durch den nicht zahlungswirksamen Steuervorteil und den Anstieg durch ungewöhnliche Posten aufgebläht wurden. Aus all den oben genannten Gründen sind wir der Meinung, dass die statutarischen Gewinne von Rambus auf den ersten Blick als minderwertig eingestuft werden könnten, da sie den Anlegern wahrscheinlich einen zu positiven Eindruck vom Unternehmen vermitteln. Wenn Sie sich eingehender mit dieser Aktie befassen möchten, müssen Sie daher unbedingt die Risiken berücksichtigen, denen sie ausgesetzt ist. Bei unserer Analyse haben wir festgestellt, dass es bei Rambus 2 Warnzeichen gibt, und es wäre unklug, diese zu ignorieren.

Bei unserer Untersuchung von Rambus haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Und auf dieser Grundlage sind wir etwas skeptisch. Aber es gibt immer mehr zu entdecken, wenn man in der Lage ist, sich auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Manche Leute halten eine hohe Eigenkapitalrendite für ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien, die von Insidern gekauft werden, nützlich für Sie sein.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Sind Sie über den Inhalt besorgt? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.