Hat SemiLEDs (NASDAQ:LEDS) eine gesunde Bilanz?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die normalerweise mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens einzuschätzen. Wir können sehen, dass SemiLEDs Corporation(NASDAQ:LEDS) in seinem Geschäft Schulden macht. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von SemiLEDs?

Wie Sie unten sehen können, hatte SemiLEDs im November 2023 Schulden in Höhe von 6,29 Mio. US-Dollar, gegenüber 6,78 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 2,32 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 3,97 Mio. US$ geringer.

Wie stark ist die Bilanz von SemiLEDs?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass SemiLEDs Verbindlichkeiten in Höhe von 9,90 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,51 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 2,32 Mio. US$ sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 897,0 T US$ gegenüber. Somit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 9,19 Mio. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 8,17 Mio. US$ übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz genau zu prüfen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu tilgen. Zweifellos erfahren wir aus der Bilanz am meisten über Schulden. Aber man kann die Verschuldung nicht völlig isoliert betrachten, denn SemiLEDs braucht Erträge, um diese Schulden zu bedienen. Wenn Sie also mehr über die Erträge erfahren möchten, lohnt sich ein Blick auf diese Grafik der langfristigen Ertragsentwicklung.

Im letzten Jahr verzeichnete SemiLEDs einen Verlust vor Zinsen und Steuern und schrumpfte seine Einnahmen um 19 % auf 5,9 Mio. USD. Das ist nicht das, was wir uns erhoffen würden.

Caveat Emptor

SemiLEDs hat in den letzten zwölf Monaten nicht nur einen Umsatzrückgang erlitten, sondern auch ein negatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) erzielt. Der Verlust auf EBIT-Ebene betrug sogar beachtliche 3,6 Millionen US-Dollar. In Anbetracht dieser Tatsache und der oben erwähnten Verbindlichkeiten werden wir bei diesem Unternehmen nervös. Bevor wir uns zu sehr für die Aktie interessieren, sollten wir in naher Zukunft einige deutliche Verbesserungen sehen. Nicht zuletzt deshalb, weil das Unternehmen in den letzten zwölf Monaten einen negativen freien Cashflow von 1,7 Mio. USD hatte. Es genügt also zu sagen, dass wir die Aktie für riskant halten. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 5 Warnzeichen informieren, die wir bei SemiLEDs entdeckt haben (darunter 3, die nicht ignoriert werden dürfen).

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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