Die Ergebnisse von Aehr Test Systems (NASDAQ:AEHR) sind möglicherweise nicht so vielversprechend wie sie scheinen

Die Aktie von Aehr Test Systems, Inc.(NASDAQ:AEHR) hat sich nach dem jüngsten Ergebnisbericht gut entwickelt. Die Anleger sollten jedoch vorsichtig sein, da die Zahlen Anlass zur Sorge geben.

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Ein genauerer Blick auf die Erträge von Aehr Test Systems

In der Hochfinanz ist die wichtigste Kennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (vom Cashflow). Bei der Accrual Ratio wird der FCF vom Gewinn eines bestimmten Zeitraums abgezogen und das Ergebnis durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum dividiert. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Folglich ist eine negative Periodenabgrenzungsquote positiv für das Unternehmen und eine positive Periodenabgrenzungsquote ist negativ. Eine Rückstellungsquote von über Null ist zwar wenig besorgniserregend, wir halten es jedoch für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Rückstellungsquote aufweist. Insbesondere gibt es einige wissenschaftliche Belege dafür, dass eine hohe Rückstellungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

Aehr Test Systems hat einen Rückstellungsgrad von 0,52 für das Jahr bis August 2024. Statistisch gesehen ist das ein echter Negativfaktor für künftige Gewinne. Das Unternehmen hat in diesem Zeitraum nicht einen einzigen freien Cashflow erwirtschaftet. Im letzten Jahr hatte es sogar einen negativen freien Cashflow von 427 TUSD, im Gegensatz zu dem oben erwähnten Gewinn von 29,1 Mio. US$. Es ist erwähnenswert, dass Aehr Test Systems vor einem Jahr einen positiven FCF von 6,9 Mio. US$ erwirtschaftet hat, so dass sie es zumindest in der Vergangenheit geschafft haben. Wichtig ist, dass sich eine ungewöhnliche Steuersituation, die wir weiter unten erörtern, auf die Rückstellungsquote ausgewirkt hat. Dies hätte sicherlich zu der schwachen Cash Conversion beigetragen.

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Eine ungewöhnliche Steuersituation

Bei der Betrachtung der Rückstellungsquote fällt auf, dass Aehr Test Systems von einem Steuervorteil profitierte, der 21 Millionen US-Dollar zum Gewinn beitrug. Dies ist insofern von Bedeutung, als Unternehmen in der Regel eher Steuern zahlen als Steuervergünstigungen erhalten. Der Erhalt eines Steuervorteils ist an sich natürlich eine gute Sache. Unsere Daten deuten jedoch darauf hin, dass Steuervergünstigungen den statutarischen Gewinn in dem Jahr, in dem sie verbucht werden, vorübergehend erhöhen können, danach aber wieder zurückgehen können. Für den wahrscheinlichen Fall, dass die Steuervergünstigung nicht wiederholt wird, erwarten wir einen Rückgang des statutarischen Gewinns, zumindest wenn es kein starkes Wachstum gibt. Wir halten es zwar für gut, dass das Unternehmen einen Steuervorteil verbucht hat, aber das bedeutet, dass der statutarische Gewinn mit großer Wahrscheinlichkeit viel höher ausfallen wird, als es der Fall wäre, wenn das Einkommen um einmalige Faktoren bereinigt wäre.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Aehr Test Systems

Die Rückstellungsquote von Aehr Test Systems deutet auf einen schwachen Cashflow im Verhältnis zum Gewinn hin, was vielleicht zum Teil auf den Steuervorteil zurückzuführen ist, den das Unternehmen in diesem Jahr erhalten hat. Darüber hinaus bedeutet der nicht nachhaltige Charakter von Steuervorteilen, dass der Gewinn im nächsten Jahr niedriger ausfallen könnte, vor allem wenn kein starkes Wachstum zu verzeichnen ist. Bei näherer Betrachtung erwecken die oben genannten Faktoren den starken Eindruck, dass die Ertragskraft von Aehr Test Systems nicht so gut ist, wie es auf der Grundlage der statutarischen Gewinnzahlen den Anschein haben könnte. Vor diesem Hintergrund würden wir eine Investition in eine Aktie nicht in Betracht ziehen, wenn wir die Risiken nicht genau kennen. Jedes Unternehmen birgt Risiken, und wir haben 3 Warnzeichen für Aehr Test Systems ausgemacht (von denen uns eines ein wenig unangenehm ist!), die Sie kennen sollten.

Bei unserer Untersuchung von Aehr Test Systems haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Und auf dieser Grundlage sind wir etwas skeptisch. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Anzeichen für eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte Ihnen diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit bedeutenden Insiderbeteiligungen von Nutzen sein.

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