Tractor Supply (NASDAQ:TSCO) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass Tractor Supply Company(NASDAQ:TSCO) Schulden in seiner Bilanz hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden, um ihr Wachstum zu finanzieren, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Tractor Supply?

Wie Sie unten sehen können, hatte Tractor Supply Ende März 2024 Schulden in Höhe von 1,73 Mrd. US$, gegenüber 1,60 Mrd. US$ vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Dem stehen jedoch US$264,1 Mio. an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa US$1,47 Mrd. führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Tractor Supply?

Aus den jüngsten Bilanzdaten geht hervor, dass Tractor Supply innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 2,52 Mrd. US-Dollar und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 4,91 Mrd. US-Dollar fällig werden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 264,1 Mio. US$ sowie Forderungen in Höhe von 2,46 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 7,16 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da Tractor Supply einen enormen Wert von 29,3 Mrd. US-Dollar hat und daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu stützen, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit des Unternehmens zur Schuldentilgung zu werfen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Tractor Supply hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,77. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da es 32,7 Mal so hoch ist. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Glücklicherweise ist das EBIT von Tractor Supply im letzten Jahr um 4,4 % gestiegen, was die Schuldenlast noch überschaubarer erscheinen lässt. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Tractor Supply in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Tractor Supply auf 40 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Nach unserer Analyse sollte die Zinsdeckung von Tractor Supply darauf hindeuten, dass das Unternehmen keine allzu großen Probleme mit seiner Verschuldung haben wird. Die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren jedoch nicht so ermutigend. So macht uns beispielsweise die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow etwas nervös, was die Verschuldung betrifft. In Anbetracht dieser Reihe von Datenpunkten sind wir der Meinung, dass Tractor Supply in einer guten Position ist, um seine Verschuldung in den Griff zu bekommen. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine kontinuierliche Überwachung zu rechtfertigen. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Doch nicht das gesamte Anlagerisiko liegt in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Aus diesem Grund sollten Sie die 2 Warnzeichen beachten, die wir bei Tractor Supply entdeckt haben.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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