Ist Tractor Supply (NASDAQ:TSCO) eine riskante Investition?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass die Tractor Supply Company(NASDAQ:TSCO) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

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Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

Wie hoch ist die Verschuldung von Tractor Supply?

Wie Sie unten sehen können, hatte Tractor Supply im Juni 2025 Schulden in Höhe von 1,67 Milliarden US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 225,8 Mio. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 1,45 Mrd. USD betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Tractor Supply

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Tractor Supply Verbindlichkeiten in Höhe von 2,76 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind, und Verbindlichkeiten in Höhe von 5,31 Mrd. US$, die darüber hinaus fällig sind. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 225,8 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 21,6 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 7,82 Mrd. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Tractor Supply eine enorme Marktkapitalisierung von 30,0 Mrd. USD hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

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Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Tractor Supply hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,74. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da es 21,4-mal so hoch ist. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Auch wenn Tractor Supply auf der EBIT-Linie nicht viel gewonnen zu haben scheint, bleiben die Erträge zumindest vorerst stabil. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Tractor Supply in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete Tractor Supply einen freien Cashflow von 47 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Diese schwache Cash Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Nach unserer Analyse sollte die Zinsdeckung von Tractor Supply darauf hindeuten, dass das Unternehmen keine allzu großen Probleme mit seiner Verschuldung haben wird. Die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren jedoch nicht so ermutigend. Zum Beispiel macht uns die EBIT-Wachstumsrate etwas nervös, was die Verschuldung angeht. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass Tractor Supply seine Verschuldung recht gut im Griff hat. Dennoch ist die Belastung so hoch, dass wir allen Aktionären empfehlen würden, sie genau im Auge zu behalten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztlich kann aber jedes Unternehmen Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Tractor Supply zum Beispiel hat 1 Warnzeichen , das Sie unserer Meinung nach beachten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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