Warum die CoStar Group (NASDAQ:CSGP) mit ihren Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko. Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch die CoStar Group, Inc.(NASDAQ:CSGP) Gebrauch von Schulden. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch die Beschaffung von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung der CoStar Group?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu erfahren, zeigt, dass die CoStar Group im März 2024 Schulden in Höhe von 990,8 Mio. US-Dollar hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Aus der Bilanz geht jedoch hervor, dass das Unternehmen über 4,95 Mrd. US$ an Barmitteln verfügt, so dass es tatsächlich 3,96 Mrd. US$ an Nettobarmitteln hat.

Wie solide ist die Bilanz der CoStar Group?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte die CoStar Group Verbindlichkeiten in Höhe von 573,8 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,12 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen US$ 4,95 Mrd. an Barmitteln und US$ 203,2 Mio. an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Das Unternehmen kann also 3,46 Mrd. US$ mehr an liquiden Mitteln vorweisen als an Gesamtverbindlichkeiten.

Diese kurzfristige Liquidität ist ein Zeichen dafür, dass die CoStar Group ihre Schulden wahrscheinlich mit Leichtigkeit zurückzahlen könnte, da ihre Bilanz alles andere als angespannt ist. Einfach ausgedrückt: Die Tatsache, dass die CoStar Group über mehr Barmittel als Schulden verfügt, ist wohl ein guter Hinweis darauf, dass sie ihre Schulden sicher verwalten kann.

In der Tat ist die niedrige Verschuldung der CoStar Group die rettende Gnade, denn das EBIT ist in den letzten zwölf Monaten um 58 % eingebrochen. Sinkende Erträge (wenn sich der Trend fortsetzt) könnten selbst eine bescheidene Verschuldung letztlich recht riskant machen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob die CoStar Group in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Die CoStar Group mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, denn dies wird sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete die CoStar Group einen sehr soliden freien Cashflow in Höhe von 80 % ihres EBIT, mehr als wir erwartet hätten. Das versetzt das Unternehmen in eine sehr gute Position, um Schulden abzubauen.

Resümee

Es ist zwar immer sinnvoll, die Verschuldung eines Unternehmens zu untersuchen, aber in diesem Fall verfügt die CoStar Group über eine Nettoliquidität von 3,96 Milliarden US-Dollar und eine anständig aussehende Bilanz. Das Tüpfelchen auf dem i war, dass 80 % dieses EBIT in freien Cashflow umgewandelt wurden, was US$ 2,4 Mio. einbrachte. Wir haben also kein Problem mit der Verwendung von Schulden durch die CoStar Group. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Zu diesem Zweck sollten Sie sich des 1 Warnzeichens bewusst sein, das wir bei der CoStar Group entdeckt haben.

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