Teva Pharmaceutical Industries (NYSE:TEVA) hat eine etwas angespannte Bilanz

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass Teva Pharmaceutical Industries Limited(NYSE:TEVA) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sind diese Schulden ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich gibt es auch viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für Teva Pharmaceutical Industries

Wie hoch ist die Verschuldung von Teva Pharmaceutical Industries?

Wie Sie unten sehen können, hatte Teva Pharmaceutical Industries im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 19,8 Mrd. US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 21,2 Mrd. US-Dollar im Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 3,23 Mrd. USD, so dass die Nettoverschuldung 16,6 Mrd. USD betrug.

Wie stark ist die Bilanz von Teva Pharmaceutical Industries?

Wenn wir die jüngsten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Teva Pharmaceutical Industries Verbindlichkeiten in Höhe von 12,2 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 23,1 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 3,23 Mrd. US$ sowie Forderungen im Wert von 3,41 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 28,7 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit belastet das 15,6-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen selbst, so als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Entwicklung genau beobachten sollten. Am Ende des Tages würde Teva Pharmaceutical Industries wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn seine Gläubiger eine Rückzahlung fordern würden.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Teva Pharmaceutical Industries hat ein Schulden-EBITDA-Verhältnis von 3,8, und der EBIT deckt den Zinsaufwand 3,3 Mal. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber glauben, dass das Unternehmen seine derzeitige Verschuldung bewältigen kann. Etwas positiver ist, dass Teva Pharmaceutical Industries sein EBIT im letzten Jahr um 19 % steigern konnte, was die Fähigkeit des Unternehmens, seine Verschuldung in den Griff zu bekommen, weiter erhöht. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Teva Pharmaceutical Industries seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete Teva Pharmaceutical Industries einen freien Cashflow von 24 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Meinung

Wir würden so weit gehen zu sagen, dass das Niveau der Gesamtverbindlichkeiten von Teva Pharmaceutical Industries enttäuschend ist. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die EBIT-Wachstumsrate ein gutes Zeichen ist, das uns optimistischer stimmt. Wir sind uns darüber im Klaren, dass wir Teva Pharmaceutical Industries aufgrund seiner gesunden Bilanz für ziemlich riskant halten. Daher sind wir gegenüber dieser Aktie fast so vorsichtig wie ein hungriges Kätzchen, das in den Fischteich seines Besitzers fällt: einmal gebissen, zweimal gescheut, wie man sagt. Auch wenn Teva Pharmaceutical Industries im letzten Jahr keinen statutarischen Gewinn erwirtschaftet hat, deutet das positive EBIT darauf hin, dass die Rentabilität nicht mehr weit entfernt sein könnte. Klicken Sie hier, um zu sehen, ob die Erträge mittelfristig in die richtige Richtung gehen.

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