Elanco Animal Health (NYSE:ELAN) scheint eine Menge Schulden zu machen

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wichtig ist, dass Elanco Animal Health Incorporated(NYSE:ELAN) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, wenn ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Elanco Animal Health?

Wie Sie unten sehen können, hatte Elanco Animal Health im September 2023 Schulden in Höhe von 5,91 Mrd. US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 369,0 Mio. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 5,54 Mrd. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Elanco Animal Health

Aus der jüngsten Bilanz geht hervor, dass Elanco Animal Health Verbindlichkeiten in Höhe von 1,27 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 6,95 Mrd. US$, die danach fällig werden. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 369,0 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 1,14 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 6,71 Mrd. US$.

Im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung von 8,07 Mrd. US$ ist dies eine enorme Verschuldung. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufstocken müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir seine Nettoverschuldung geteilt durch sein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und sein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch seine Zinsausgaben (seine Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Die Aktionäre von Elanco Animal Health sehen sich einem doppelten Problem gegenüber: einer hohen Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA (5,7) und einer ziemlich schwachen Zinsdeckung, da das EBIT nur das 1,3-fache der Zinsaufwendungen beträgt. Die Schuldenlast ist also beträchtlich. Noch schlimmer ist, dass das EBIT von Elanco Animal Health in den letzten 12 Monaten um 26 % eingebrochen ist. Wenn sich die Erträge weiterhin so entwickeln, wird es schwieriger sein, diese Schuldenlast zu tilgen, als uns zu überzeugen, einen Marathon im Regen zu laufen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die bestimmen, ob Elanco Animal Health in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Elanco Animal Health auf 30 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Zinsdeckung von Elanco Animal Health skeptisch gemacht, und die EBIT-Wachstumsrate war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Und auch die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten ist nicht gerade vertrauenserweckend. In Anbetracht der besprochenen Daten sind wir der Meinung, dass Elanco Animal Health zu viele Schulden hat. Während einige Anleger diese Art von Risikospiel lieben, ist dies sicherlich nicht unsere Sache. Bei der Analyse des Schuldenniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Wir haben zum Beispiel 1 Warnzeichen für Elanco Animal Health identifiziert , auf das Sie achten sollten.

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