Wir glauben, dass die Ergebnisse von Roivant Sciences (NASDAQ:ROIV) ein schlechter Indikator für die Profitabilität sind

Die Aktien von Roivant Sciences Ltd.(NASDAQ:ROIV) stiegen, nachdem das Unternehmen einen soliden Gewinnbericht veröffentlicht hatte. Wir sind jedoch der Meinung, dass die Aktionäre neben den Gewinnzahlen auch einige andere Faktoren beachten sollten.

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Roivant Sciences' Gewinn näher betrachten

In der Hochfinanz ist die wichtigste Kennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (aus Cashflow). Um die Accrual Ratio zu erhalten, subtrahieren wir zunächst den FCF vom Gewinn einer Periode und dividieren diese Zahl dann durch das durchschnittliche Betriebsvermögen der Periode. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Daher gilt es eigentlich als gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber als schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Periodenabgrenzungsquote Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Periodenabgrenzungsquote recht hoch ist. Denn einige akademische Studien legen nahe, dass hohe Rückstellungsquoten tendenziell zu niedrigeren Gewinnen oder geringerem Gewinnwachstum führen.

Für das Jahr bis Dezember 2023 wies Roivant Sciences eine Rückstellungsquote von 15,37 auf. Dies ist in der Regel ein schlechtes Vorzeichen für die künftige Rentabilität. Und in der Tat hat das Unternehmen in diesem Zeitraum überhaupt keinen freien Cashflow erwirtschaftet. Obwohl das Unternehmen einen Gewinn von 4,35 Milliarden US-Dollar auswies, zeigt ein Blick auf den freien Cashflow, dass es im vergangenen Jahr 839 Millionen US-Dollar verbrannt hat. Da der freie Cashflow im letzten Jahr negativ war, stellen wir uns vor, dass sich einige Aktionäre fragen, ob der Cashverbrauch von 839 Mio. USD in diesem Jahr ein hohes Risiko darstellt. Doch es gibt noch mehr zu bedenken. Wir können uns ansehen, wie sich ungewöhnliche Posten in der Gewinn- und Verlustrechnung auf die Rückstellungsquote ausgewirkt haben, und wir können untersuchen, wie sich die Verwässerung negativ auf die Aktionäre auswirkt. Positiv für die Aktionäre von Roivant Sciences ist, dass die Rückstellungsquote im letzten Jahr deutlich besser war, was Grund zu der Annahme gibt, dass das Unternehmen in Zukunft wieder eine bessere Cash Conversion erzielen könnte. Infolgedessen könnten einige Aktionäre auf eine stärkere Cash Conversion im laufenden Jahr hoffen.

Sie fragen sich vielleicht, was die Analysten in Bezug auf die künftige Rentabilität prognostizieren. Zum Glück können Sie hier klicken, um ein interaktives Diagramm zu sehen, das die zukünftige Rentabilität auf der Grundlage ihrer Schätzungen darstellt.

Um den Wert des Gewinnwachstums eines Unternehmens zu verstehen, ist es unerlässlich, die Verwässerung der Aktionärsinteressen zu berücksichtigen. Tatsächlich hat Roivant Sciences die Anzahl der ausgegebenen Aktien in den letzten zwölf Monaten durch die Ausgabe neuer Aktien um 6,3 % erhöht. Daher erhält jede Aktie nun einen geringeren Anteil am Gewinn. Kennzahlen pro Aktie wie der Gewinn pro Aktie helfen uns zu verstehen, wie sehr die tatsächlichen Aktionäre von den Gewinnen des Unternehmens profitieren, während der Nettogewinn uns einen besseren Überblick über die absolute Größe des Unternehmens gibt. Ein Diagramm zum EPS von Roivant Sciences finden Sie hier.

Ein Blick auf die Auswirkungen der Verwässerung von Roivant Sciences auf den Gewinn pro Aktie (EPS)

Vor drei Jahren machte Roivant Sciences noch Verluste. Und selbst wenn wir uns nur auf die letzten zwölf Monate konzentrieren, haben wir keine aussagekräftige Wachstumsrate, da das Unternehmen auch vor einem Jahr einen Verlust machte. Aber abgesehen von der Mathematik ist es immer schön zu sehen, wenn ein ehemals unrentables Unternehmen wieder auf die Beine kommt (obwohl wir annehmen, dass der Gewinn höher ausgefallen wäre, wenn die Verwässerung nicht notwendig gewesen wäre). Daher hat die Verwässerung einen nennenswerten Einfluss auf die Rendite der Aktionäre.

Wenn der Gewinn je Aktie von Roivant Sciences langfristig steigen kann, dann sollte auch der Aktienkurs steigen. Wenn jedoch der Gewinn steigt, während der Gewinn je Aktie stagniert (oder sogar sinkt), dann werden die Aktionäre möglicherweise nicht viel davon haben. Für den normalen Privataktionär ist der Gewinn je Aktie ein guter Maßstab, um seinen hypothetischen "Anteil" am Gewinn des Unternehmens zu überprüfen.

Wie wirken sich ungewöhnliche Posten auf den Gewinn aus?

In Anbetracht des Abgrenzungsverhältnisses ist es nicht allzu überraschend, dass der Gewinn von Roivant Sciences in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten im Wert von 5,3 Milliarden US-Dollar gesteigert wurde. Ein höherer Gewinn ist zwar immer schön, aber ein großer Beitrag von ungewöhnlichen Posten dämpft manchmal unsere Begeisterung. Wir haben die Zahlen der meisten börsennotierten Unternehmen weltweit überprüft, und es ist sehr üblich, dass ungewöhnliche Posten einmaliger Natur sind. Und das ist ja auch genau das, was die Terminologie der Buchhaltung impliziert. Wir sehen, dass die positiven ungewöhnlichen Posten von Roivant Sciences im Verhältnis zu seinem Gewinn im Jahr bis Dezember 2023 recht bedeutend waren. Unter sonst gleichen Bedingungen hätte dies wahrscheinlich zur Folge, dass der statutarische Gewinn ein schlechter Indikator für die zugrunde liegende Ertragskraft wäre.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Roivant Sciences

Roivant Sciences konnte seine Gewinne nicht mit freiem Cashflow untermauern, was jedoch nicht allzu überraschend ist, da die Gewinne durch ungewöhnliche Posten aufgebläht wurden. Gleichzeitig bedeuten die neu ausgegebenen Aktien, dass die Aktionäre nun weniger Anteile an dem Unternehmen besitzen, es sei denn, sie haben selbst mehr Bargeld hineingesteckt. Bei näherer Betrachtung vermitteln die oben genannten Faktoren den starken Eindruck, dass die Ertragskraft von Roivant Sciences nicht so gut ist, wie es auf der Grundlage der statutarischen Gewinnzahlen den Anschein haben mag. Wenn Sie das Unternehmen genauer analysieren möchten, sollten Sie daher unbedingt über die damit verbundenen Risiken informiert sein. Ein typisches Beispiel: Wir haben 4 Warnzeichen für Roivant Sciences entdeckt, auf die Sie achten sollten, und 2 davon gefallen uns nicht besonders gut.

Bei unserer Untersuchung von Roivant Sciences haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Und auf dieser Grundlage sind wir etwas skeptisch. Aber es gibt immer mehr zu entdecken, wenn man in der Lage ist, sich auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Manche Leute halten eine hohe Eigenkapitalrendite für ein gutes Zeichen eines Qualitätsunternehmens. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien, die Insider kaufen.

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