Gesundheitscheck: Wie umsichtig geht ProQR Therapeutics (NASDAQ:PRQR) mit Fremdkapital um?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir können sehen, dass ProQR Therapeutics N.V.(NASDAQ:PRQR) in seinem Geschäft Schulden macht. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, wenn ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von ProQR Therapeutics?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass ProQR Therapeutics im September 2023 Schulden in Höhe von 5,24 Mio. € hatte, gegenüber 6,66 Mio. € ein Jahr zuvor. Andererseits verfügt das Unternehmen aber auch über 120,6 Mio. € an Barmitteln, was zu einer Netto-Cash-Position von 115,3 Mio. € führt.

Wie solide ist die Bilanz von ProQR Therapeutics?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte ProQR Therapeutics Verbindlichkeiten in Höhe von 26,6 Mio. €, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 69,0 Mio. €, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 120,6 Mio. € und Forderungen im Wert von 3,17 Mio. €, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Somit sind die liquiden Mittel um 28,0 Mio. € höher als die gesamten Verbindlichkeiten.

Dieser Liquiditätsüberschuss deutet darauf hin, dass ProQR Therapeutics bei der Verschuldung vorsichtig vorgeht. Da das Unternehmen über eine leicht ausreichende kurzfristige Liquidität verfügt, glauben wir nicht, dass es Probleme mit seinen Kreditgebern haben wird. Einfach ausgedrückt ist die Tatsache, dass ProQR Therapeutics über mehr Barmittel als Schulden verfügt, wohl ein guter Hinweis darauf, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob ProQR Therapeutics in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten für Sie interessant sein.

Auf 12-Monats-Sicht meldete ProQR Therapeutics einen Umsatz von 5,0 Mio. €, was einem Plus von 38 % entspricht, obwohl das Unternehmen keinen Gewinn vor Zinsen und Steuern auswies. Mit etwas Glück wird das Unternehmen in der Lage sein, seinen Weg zur Rentabilität zu finden.

Wie riskant ist ProQR Therapeutics also?

Während ProQR Therapeutics auf der Ebene des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIT) Geld verlor, erwirtschaftete das Unternehmen tatsächlich einen positiven freien Cashflow in Höhe von 8,3 Mio. €. Wenn man das für bare Münze nimmt und die Netto-Cash-Situation berücksichtigt, halten wir die Aktie kurzfristig nicht für zu riskant. Das Umsatzwachstum von 38 % ist unserer Meinung nach ein gutes Zeichen. Wir würden ein weiteres starkes Wachstum als optimistisches Zeichen ansehen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 3 Warnzeichen für ProQR Therapeutics ausgemacht ( von denen eines signifikant ist!), die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100 % kostenlos zur Verfügung.

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