Die vielversprechenden Ergebnisse von Alvotech (NASDAQ:ALVO) könnten auf einem weichen Fundament ruhen

Es überrascht nicht, dass der Aktienkurs von Alvotech(NASDAQ:ALVO) aufgrund des guten Ergebnisberichts stark anstieg. Unsere Analyse deutet jedoch darauf hin, dass die Aktionäre einige Faktoren übersehen haben, die darauf hinweisen, dass das Ergebnis nicht so gut war, wie es aussah.

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Vergrößern der Alvotech-Ergebnisse

Wie Finanzfachleute bereits wissen, ist die Accrual Ratio aus dem Cashflow ein wichtiger Maßstab, um zu beurteilen, wie gut der freie Cashflow (FCF) eines Unternehmens mit seinem Gewinn übereinstimmt. Die Accrual Ratio subtrahiert den FCF vom Gewinn eines bestimmten Zeitraums und teilt das Ergebnis durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum. Diese Kennzahl gibt an, wie viel des Gewinns eines Unternehmens nicht durch den freien Cashflow gedeckt ist.

Das bedeutet, dass eine negative Accrual Ratio eine gute Sache ist, denn sie zeigt, dass das Unternehmen mehr freien Cashflow einbringt, als sein Gewinn vermuten ließe. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Periodenabgrenzungsquote Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Periodenabgrenzungsquote recht hoch ist. Es gibt einige wissenschaftliche Belege dafür, dass eine hohe Rückstellungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

Alvotech weist für das Jahr bis März 2025 eine Rückstellungsquote von 0,64 auf. Dies ist in der Regel ein schlechtes Vorzeichen für die künftige Rentabilität. So hat das Unternehmen in diesem Zeitraum keinen einzigen freien Cashflow erwirtschaftet. Im letzten Jahr hatte es sogar einen negativen freien Cashflow von 225 Mio. US$, im Gegensatz zu dem oben erwähnten Gewinn von 96,5 Mio. US$. Wir können uns vorstellen, dass sich einige Aktionäre angesichts des negativen freien Cashflows im letzten Jahr fragen, ob der Cash-Burn von 225 Mio. US-Dollar in diesem Jahr ein hohes Risiko darstellt. Das ist jedoch noch nicht das Ende der Geschichte. Wir können uns ansehen, wie sich ungewöhnliche Posten in der Gewinn- und Verlustrechnung auf die Rückstellungsquote ausgewirkt haben, und wir können untersuchen, wie sich die Verwässerung negativ auf die Aktionäre auswirkt. Positiv für Alvotech-Aktionäre ist, dass die Rückstellungsquote im letzten Jahr deutlich besser war, was darauf schließen lässt, dass das Unternehmen in Zukunft wieder eine bessere Cash-Conversion erzielen könnte. Infolgedessen könnten einige Aktionäre im laufenden Jahr auf eine stärkere Cash Conversion hoffen.

Siehe unsere letzte Analyse zu Alvotech

Sie fragen sich vielleicht, was die Analysten in Bezug auf die zukünftige Rentabilität prognostizieren. Zum Glück können Sie hier klicken, um eine interaktive Grafik zu sehen, die die künftige Rentabilität auf der Grundlage ihrer Schätzungen darstellt.

Um das Potenzial für Renditen pro Aktie zu verstehen, ist es wichtig zu wissen, wie stark ein Unternehmen seine Aktionäre verwässert. So hat Alvotech im letzten Jahr 8,0 % mehr neue Aktien ausgegeben. Infolgedessen wird der Nettogewinn nun auf eine größere Anzahl von Aktien aufgeteilt. Kennzahlen pro Aktie wie der Gewinn pro Aktie helfen uns zu verstehen, wie sehr die tatsächlichen Aktionäre von den Gewinnen des Unternehmens profitieren, während der Nettogewinn uns einen besseren Überblick über die absolute Größe des Unternehmens gibt. Sehen Sie sich das historische EPS-Wachstum von Alvotech an, indem Sie auf diesen Link klicken.

Ein Blick auf die Auswirkungen der Verwässerung von Alvotech auf den Gewinn pro Aktie (EPS)

Vor drei Jahren machte Alvotech noch Verluste. Und selbst wenn wir uns nur auf die letzten zwölf Monate konzentrieren, haben wir keine aussagekräftige Wachstumsrate, da das Unternehmen auch vor einem Jahr einen Verlust machte. Aber abgesehen von der Mathematik ist es immer schön zu sehen, wenn sich ein ehemals unrentables Unternehmen erholt (obwohl wir annehmen, dass der Gewinn höher ausgefallen wäre, wenn keine Verwässerung erforderlich gewesen wäre). Sie sehen also ganz klar, dass sich die Verwässerung auf die Gewinne der Aktionäre auswirkt.

Wenn der Gewinn je Aktie von Alvotech langfristig steigen kann, dann sollte auch der Aktienkurs steigen. Wenn jedoch der Gewinn steigt, während der Gewinn je Aktie stagniert (oder sogar sinkt), werden die Aktionäre möglicherweise nicht viel davon haben. Für den normalen Privataktionär ist der Gewinn je Aktie ein guter Maßstab, um seinen hypothetischen "Anteil" am Gewinn des Unternehmens zu überprüfen.

Wie wirken sich ungewöhnliche Posten auf den Gewinn aus?

Leider wurde der Gewinn von Alvotech (kurzfristig) durch ungewöhnliche Posten in Höhe von 70 Mio. US$ geschmälert. Wenn es sich dabei um nicht zahlungswirksame Aufwendungen gehandelt hätte, wäre es einfacher gewesen, eine hohe Cash Conversion zu erzielen. Obwohl Abzüge aufgrund ungewöhnlicher Posten zunächst enttäuschend sind, gibt es einen Silberstreif am Horizont. Als wir die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen weltweit analysierten, stellten wir fest, dass sich bedeutende ungewöhnliche Posten oft nicht wiederholen. Und das ist kaum eine Überraschung, da diese Posten als ungewöhnlich gelten. In den zwölf Monaten bis März 2025 hatte Alvotech einen hohen Aufwand für ungewöhnliche Posten. Infolgedessen können wir vermuten, dass die ungewöhnlichen Posten den statutarischen Gewinn des Unternehmens deutlich schwächer gemacht haben, als es sonst der Fall gewesen wäre.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Alvotech

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Rückstellungsquote von Alvotech darauf hindeutet, dass die statutarischen Gewinne nicht durch den Cashflow gedeckt sind. Darüber hinaus bedeutet die Verwässerung, dass die Aktionäre nun weniger Anteile am Unternehmen besitzen. Unter Berücksichtigung aller vorgenannten Beobachtungen sind wir der Meinung, dass die Gewinne von Alvotech wahrscheinlich einen großzügigen Eindruck von der nachhaltigen Rentabilität des Unternehmens vermitteln. Wenn Sie das Unternehmen weiter analysieren möchten, sollten Sie sich daher unbedingt über die damit verbundenen Risiken informieren. Es wird Sie interessieren, dass wir 3 Warnzeichen für Alvotech gefunden haben, über die Sie Bescheid wissen sollten.

In diesem Artikel haben wir uns eine Reihe von Faktoren angesehen, die die Aussagekraft von Gewinnzahlen beeinträchtigen können, und wir sind zu einer vorsichtigen Einschätzung gelangt. Aber es gibt immer noch mehr zu entdecken, wenn Sie in der Lage sind, Ihren Blick auf Kleinigkeiten zu richten. Manche halten eine hohe Eigenkapitalrendite für ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien mit hohem Insideranteil.

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