Wir denken, dass Cars.com (NYSE:CARS) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir können sehen, dass Cars.com Inc.(NYSE:CARS) in seinem Geschäft Schulden einsetzt. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Finanzierung ihres Wachstums, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Cars.com?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Cars.com im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 483,2 Mio. US-Dollar hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Dem stehen jedoch 39,2 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 444,1 Mio. US$ führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Cars.com?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Cars.com Verbindlichkeiten in Höhe von 145,7 Millionen US-Dollar hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 534,6 Millionen US-Dollar, die danach fällig werden. Dem stehen 39,2 Mio. US$ an Barmitteln und 125,4 Mio. US$ an Forderungen gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 515,8 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Cars.com hat eine Marktkapitalisierung von 1,09 Mrd. US-Dollar, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Während wir uns über das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,8 bei Cars.com keine Sorgen machen würden, sind wir der Meinung, dass die extrem niedrige Zinsdeckung von 1,7 ein Zeichen für eine hohe Verschuldung ist. Es scheint, dass das Unternehmen hohe Abschreibungen vornimmt, so dass die Schuldenlast vielleicht höher ist, als es auf den ersten Blick scheint, da das EBITDA wohl ein großzügiger Maßstab für die Erträge ist. Es scheint klar zu sein, dass die Kosten für die Kreditaufnahme die Rendite der Aktionäre in letzter Zeit negativ beeinflussen. Die Anleger sollten auch die Tatsache beunruhigen, dass das EBIT von Cars.com in den letzten zwölf Monaten um 17 % gesunken ist. Wenn das so weitergeht, wird die Bewältigung der Schuldenlast wie das Ausliefern von heißem Kaffee auf einem Pogostock sein. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die Cars.com in die Lage versetzen werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Papiergewinnen bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. Zum Glück für die Aktionäre hat Cars.com in den letzten drei Jahren tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Es gibt nichts Besseres als eingehende Barmittel, wenn es darum geht, in der Gunst der Kreditgeber zu bleiben.

Unsere Ansicht

Die Zinsdeckung und die EBIT-Wachstumsrate von Cars.com belasten das Unternehmen unserer Meinung nach definitiv. Die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow zeigt jedoch eine ganz andere Geschichte und deutet auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit hin. Unter Berücksichtigung der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von Cars.com einige Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn der Verschuldungsgrad die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir ihn nicht unbedingt weiter ansteigen sehen wollen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken liegen in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 4 Warnzeichen für Cars.com ausfindig gemacht ( von denen 2 signifikant sind!), die Sie kennen sollten.

Wenn Sie nach all dem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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