Ist JOYY (NASDAQ:YY) zu hoch verschuldet?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wie viele andere Unternehmen macht auch JOYY Inc.(NASDAQ:YY) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von JOYY?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass JOYY im März 2024 Schulden in Höhe von 483,7 Mio. US$ hatte, gegenüber 875,1 Mio. US$ ein Jahr zuvor. Dem stehen jedoch liquide Mittel in Höhe von 3,15 Mrd. US$ gegenüber, was zu einer Nettoliquidität von 2,66 Mrd. US$ führt.

Wie gesund ist die Bilanz von JOYY?

Wenn wir die jüngsten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass JOYY Verbindlichkeiten in Höhe von 3,12 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 103,2 Mio. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 3,15 Mrd. USD an Barmitteln und 127,3 Mio. USD an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens entsprechen also nahezu perfekt den kurzfristigen, liquiden Vermögenswerten.

Diese kurzfristige Liquidität ist ein Zeichen dafür, dass JOYY seine Schulden wahrscheinlich mit Leichtigkeit zurückzahlen könnte, da seine Bilanz alles andere als angespannt ist. Kurz gesagt, JOYY verfügt über Nettobarmittel, so dass man mit Fug und Recht behaupten kann, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Die Bescheidenheit der Schuldenlast könnte für JOYY entscheidend werden, wenn das Management nicht verhindern kann, dass sich der Rückgang des EBIT um 42 % im letzten Jahr wiederholt. Sinkende Erträge (wenn sich der Trend fortsetzt) könnten schließlich selbst eine bescheidene Verschuldung recht riskant machen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob JOYY in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. JOYY verfügt zwar über Nettobarmittel in seiner Bilanz, aber es lohnt sich dennoch, einen Blick auf seine Fähigkeit zu werfen, das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umzuwandeln, um zu verstehen, wie schnell das Unternehmen diesen Bargeldbestand aufbaut (oder abbaut). Zum Glück für alle Aktionäre hat JOYY in den letzten zwei Jahren mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Es gibt nichts Besseres als eingehende Barmittel, wenn es darum geht, in der Gunst der Kreditgeber zu bleiben.

Resümee

Wir haben zwar Verständnis für Anleger, denen die Verschuldung ein Dorn im Auge ist, doch sollten Sie nicht vergessen, dass JOYY über einen Nettobarmittelbestand von 2,66 Mrd. USD sowie über mehr liquide Aktiva als Passiva verfügt. Und es hat uns mit einem freien Cashflow von 214 Mio. US$ beeindruckt, was 463 % seines EBIT entspricht. Die Verwendung von Schulden durch JOYY beunruhigt uns also nicht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen für JOYY identifiziert (eines davon ist etwas unangenehm) , auf die Sie achten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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