Gesundheitscheck: Wie umsichtig geht EchoStar (NASDAQ:SATS) mit Fremdkapital um?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir stellen fest, dass die EchoStar Corporation(NASDAQ:SATS) Schulden in ihrer Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere neueste Analyse für EchoStar

Wie hoch ist die Verschuldung von EchoStar?

Wie Sie unten sehen können, hatte EchoStar Ende September 2024 Schulden in Höhe von 24,0 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1,50 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über US$ 674,4 Mio. an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa US$ 23,3 Mrd. führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von EchoStar

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass EchoStar Verbindlichkeiten in Höhe von 7,48 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 30,6 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 674,4 Mio. US$ sowie Forderungen in Höhe von 1,10 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 36,3 Mrd. US$.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 7,31 Mrd. US$ schwere Unternehmen, wie ein Koloss, der über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau im Auge behalten sollten. Am Ende des Tages würde EchoStar wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung benötigen, wenn seine Gläubiger eine Rückzahlung fordern würden. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Schulden analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob EchoStar seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Im letzten Jahr verzeichnete EchoStar einen Verlust vor Zinsen und Steuern und schrumpfte seinen Umsatz sogar um 47 % auf 16 Mrd. US-Dollar. Das macht uns, gelinde gesagt, nervös.

Caveat Emptor

Während die sinkenden Einnahmen von EchoStar so herzerwärmend sind wie eine nasse Decke, ist der Verlust beim Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) wohl noch weniger erfreulich. Tatsächlich hat das Unternehmen auf EBIT-Ebene 336 Millionen US-Dollar verloren. Kombiniert man diese Informationen mit den erheblichen Verbindlichkeiten, die wir bereits angesprochen haben, sind wir, gelinde gesagt, sehr zurückhaltend, was diese Aktie angeht. Dennoch ist es möglich, dass das Unternehmen sein Schicksal wendet. Dennoch würden wir nicht darauf wetten, da das Unternehmen in den letzten zwölf Monaten 150 Mio. USD an Barmitteln verdampft hat und nicht viel an liquiden Mitteln besitzt. Wir betrachten diese Aktie daher als hochriskant und wären nicht überrascht, wenn das Unternehmen die Aktionäre in Kürze um Geld bittet. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Ein typisches Beispiel: Wir haben ein Warnzeichen für EchoStar ausgemacht, das Sie beachten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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