Wir denken, dass iQIYI (NASDAQ:IQ) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wichtig ist, dass iQIYI, Inc.(NASDAQ:IQ) Schulden hat. Aber die eigentliche Frage ist, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung des Fremdkapitalanteils eines Unternehmens sollten zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachtet werden.

Siehe unsere letzte Analyse für iQIYI

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von iQIYI?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass iQIYI Ende September 2023 Schulden in Höhe von 14,8 Mrd. CN¥ hatte, was einem Rückgang von 18,9 Mrd. CN¥ innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 5,26 Mrd. CN¥ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 9,57 Mrd. CN¥ geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von iQIYI

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass iQIYI Verbindlichkeiten in Höhe von 22,6 Mrd. CN¥ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 10,2 Mrd. CN¥, die danach fällig werden. Demgegenüber standen CN¥5,26 Mrd. an Barmitteln und CN¥2,68 Mrd. an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Somit übersteigen die Verbindlichkeiten die Summe der Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 24,8 Mrd. CNY.

Da dieses Defizit sogar höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 22,5 Mrd. CN¥, sollten die Aktionäre die Verschuldung von iQIYI wirklich im Auge behalten, so wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal auf einem Fahrrad fahren sehen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu tilgen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Schulden im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Angesichts eines Verhältnisses von Nettoverschuldung zu EBITDA von 1,00 und einer Zinsdeckung von 3,9 scheinen wir davon auszugehen, dass iQIYI die Verschuldung auf eine recht vernünftige Weise nutzt. Wir empfehlen daher, die Auswirkungen der Finanzierungskosten auf das Unternehmen genau im Auge zu behalten. Bemerkenswert ist, dass iQIYI im letzten Jahr auf EBIT-Ebene einen Verlust machte, diesen aber in den letzten zwölf Monaten auf ein positives EBIT von CN¥ 3,1 Mrd. verbesserte. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird aber die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob iQIYI seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch freien Cashflow gedeckt ist. Zum Glück für alle Aktionäre hat iQIYI im letzten Jahr mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Diese Art von starker Cash-Generierung wärmt unsere Herzen wie ein Welpe in einem Hummelanzug.

Unser Ausblick

Die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten und die Zinsdeckung von iQIYI belasten das Unternehmen unserer Meinung nach. Die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow zeigt jedoch ein ganz anderes Bild und lässt auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit schließen. Wir sind der Meinung, dass die Verschuldung von iQIYI das Unternehmen ein wenig riskant macht, wenn man die oben genannten Daten zusammen betrachtet. Nicht jedes Risiko ist schlecht, da es die Aktienrendite steigern kann, wenn es sich auszahlt, aber dieses Schuldenrisiko sollte man im Auge behalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei iQIYI 2 Warnzeichen identifiziert , deren Verständnis Teil Ihres Investitionsprozesses sein sollte.

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