ChatGPT ist keine unmittelbare Bedrohung für Alphabet (Nasdaq:GOOGL) - wird aber wahrscheinlich die Suchlandschaft verändern

Der Chatbot von OpenAI, ChatGPT, hat seit seiner Veröffentlichung vor zwei Wochen die Aufmerksamkeit der Welt auf sich gezogen. Der Chatbot nutzt das GPT-3-Modell von OpenAI, um Fragen zu beantworten und Aufgaben in natürlicher Sprache auszuführen. Die Plattform hat innerhalb von fünf Tagen nach ihrem Start eine Million Nutzer gewonnen , zweifellos unterstützt durch Nutzer, die ihre Interaktionen mit dem Chatbot auf Social-Media-Plattformen teilen.

Der Chatbot ist zwar nicht fehlerfrei, aber er kann detaillierte und nuancierte Antworten auf überraschend detaillierte Fragen geben. In vielen Fällen leistet er bessere Arbeit als die Google-Suche, indem er eine einzige, detaillierte Antwort auf Fragen gibt.

Die offensichtliche Frage ist also, ob er eine Bedrohung für das Hauptgeschäft von Alphabet ( Nasdaq: GOOGL ) darstellt.

Das Geschäftsmodell

ChatGPT ist darauf optimiert, Antworten zu geben. Auf der anderen Seite ist Google darauf optimiert, Werbeeinnahmen zu erzielen, indem es eine Liste möglicher Antworten in Form von Webseiten und Anzeigen bereitstellt.

Die Google-Suche ist eines der profitabelsten Geschäfte der Welt. Gegenwärtig ist ChatGPT eine Betaversion dessen, was es einmal werden soll. Es verbraucht enorme Mengen an Rechenleistung, die teuer ist, und es gibt derzeit kein Geschäftsmodell oder Einnahmen. Die Modelle von OpenAI stehen Entwicklern über eine API zur Verfügung, aber der Chatbot, die "Einzelhandels"-Version, ist kostenlos zu verwenden und daher eine Kostenstelle für OpenAI.

Sucharten

Wenn jemand die Google-Suche nutzt, können die gesuchten Informationen in zwei Kategorien eingeteilt werden: Informationssuche und kommerzielle Suche. Bei einer Informationssuche geht es beispielsweise um historische, geografische oder wissenschaftliche Fakten oder um akademische Forschung. Die meisten dieser Suchanfragen werden von Google wahrscheinlich nicht monetarisiert.

Eine kommerzielle Suche wäre eine Suche nach einem Produkt oder einer Dienstleistung - ein Restaurant in der Nähe, Flugtickets, Autoreifen oder ähnliches. Diese Suchanfragen sind für Google offensichtlich von wirtschaftlichem Wert, da sie in den Ergebnissen Anzeigen schalten können.

ChatGPT ist eher für die Informationssuche geeignet. Es konkurriert zwar direkt mit der Google-Suche, aber nicht so sehr mit den profitableren Arten von Suchen. ChatGPT ist auch für andere Aufgaben nützlich - das Schreiben von Texten, das Zusammenfassen von Texten und das Schreiben von Code - aber auch diese Dienste konkurrieren nicht mit der Google-Suche.

Wissensarbeiter wie Journalisten, Analysten und Programmierer, die einen großen Nutzen aus einem Tool wie ChatGPT ziehen, sind vielleicht bereit, dafür zu zahlen - entweder für eine monatliche Gebühr oder auf einer Basis pro Nutzung. Aber das wäre eine relativ kleine Gruppe, die Google verlieren würde - und ein Großteil der Suchaktivitäten ist wahrscheinlich ohnehin nicht profitabel.

Google hat bereits seine eigenen KI-Modelle. Vielleicht sind sie besser als die von OpenAI, vielleicht auch nicht, aber sie sind wahrscheinlich ziemlich gut bei der Suche nach Informationen. Bis jetzt hatte Google wenig Anreiz, sie der Öffentlichkeit zugänglich zu machen, weil sie den Suchverkehr kannibalisieren würden. Das könnte sich jedoch ändern, wenn ein externer Chatbot zu einer Bedrohung für Google wird.

Die Microsoft-Bedrohung

Microsoft ( Nasdaq: MSFT ) ist sehr eng mit OpenAI verbandelt. Im Jahr 2019 investierte Microsoft 1 Milliarde US-Dollar in das Unternehmen und wird wohl auch in Zukunft weiter investieren. Die Modelle von OpenAI laufen auf Azure, und Azure stellt diese Modelle seinen Kunden zur Verfügung.

Es ist also gut möglich, dass Microsoft die OpenAI-Modelle mit seiner Bing-Suchmaschine kombinieren wird. Das könnte einige Nutzer von Googles Suchmaschine weglocken. Natürlich könnte Google etwas Ähnliches mit seinen eigenen KI-Modellen tun. Selbst wenn es nicht ganz so gut wie ein Bing/OpenAI-Produkt wäre, könnte es gut genug sein, um die Nutzer an Bord zu halten - Gewohnheiten sind schwer zu brechen.

Ist die Sicherheitsmarge von Alphabet groß genug?

Die Analystenschätzungen für den Gewinn pro Aktie von Alphabet sind in den letzten 12 Monaten stark gesunken. Selbst die EPS-Prognosen für 2027 liegen 30 % unter dem Stand vom Januar. Derzeit wird für die nächsten fünf Jahre ein EPS-Wachstum von 12 % und ein Umsatzwachstum von 10 % prognostiziert. Wir würden sagen, dass diese Schätzungen ziemlich konservativ sind .

Das DCF-Modell von Simply Wall Street schätzt den Wert von Alphabet auf der Grundlage dieser Wachstumsprognosen auf 168 $. Das bedeutet einen Abschlag von 46 % auf den aktuellen Kurs von 90 $. Mit anderen Worten, es besteht eine bescheidene Sicherheitsmarge.

Die anderen fünf von uns verfolgten Wertkennzahlen deuten ebenfalls darauf hin, dass der Aktienkurs angemessen, aber nicht spottbillig ist.

Das Fazit

Die Bedrohung, der sich Google durch OpenAI gegenübersieht, ist möglicherweise geringer, als es auf den ersten Blick scheint. Und die aktuelle Bewertung von Alphabet bedeutet, dass es eine bescheidene Sicherheitsspanne gibt.

Natürlich gibt es auch andere Möglichkeiten, wie Alphabet nach oben überraschen könnte. Das Unternehmen verfügt über ein großes Portfolio anderer Unternehmen, die profitabler werden könnten, und einige könnten auch ausgegliedert werden. Alphabet hat auch viel Spielraum für Kostensenkungen - die aktuellen Umsatzkosten liegen bei 123 Mrd. USD und die Betriebskosten bei 79 Mrd. USD. Dem Unternehmen mangelt es nicht an Optionen.

Eines ist jedoch wahrscheinlich: Die Informationssuche wird sich für die Verbraucher verändern.

Wenn Sie mehr über andere Unternehmen erfahren möchten, die von künstlicher Intelligenz profitieren, folgen Sie diesem Link.

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Der Simply Wall St-Analyst Richard Bowman und Simply Wall St halten keine Anteile an den genannten Unternehmen. Dieser Artikel ist allgemeiner Natur. Wir geben Kommentare ab, die auf historischen Daten und Analystenprognosen basieren und eine unvoreingenommene Methodik verwenden. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analysen möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigen.