Hat Sherwin-Williams (NYSE:SHW) eine gesunde Bilanz?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir können sehen, dass The Sherwin-Williams Company(NYSE:SHW) in seiner Geschäftstätigkeit Schulden einsetzt. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz aufzubessern. Natürlich verwenden viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Sherwin-Williams?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Sherwin-Williams im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 9,85 Mrd. US-Dollar hatte, gegenüber 10,6 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 276,8 Mio. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 9,57 Mrd. USD betrug.

Wie stark ist die Bilanz von Sherwin-Williams?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Sherwin-Williams Verbindlichkeiten in Höhe von 6,63 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 12,6 Mrd. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 276,8 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 2,51 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 16,4 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

In Anbetracht der enormen Marktkapitalisierung von 85,0 Mrd. US$ ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung für Sherwin-Williams darstellen. Es gibt jedoch genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft zu beobachten.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Mit einem Verhältnis von Verschuldung zu EBITDA von 2,3 geht Sherwin-Williams geschickt, aber verantwortungsvoll mit Schulden um. Und der verlockende Zinsdeckungsgrad (EBIT von 9,2 mal Zinsaufwand) trägt sicherlich nicht dazu bei, diesen Eindruck zu zerstreuen. Von Bedeutung ist auch, dass Sherwin-Williams sein EBIT im letzten Jahr um beachtliche 21 % steigern konnte, was die Fähigkeit zur Schuldentilgung erhöht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die über die Fähigkeit von Sherwin-Williams entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es nur logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Sherwin-Williams einen freien Cashflow in Höhe von 62 % seines EBIT, was in etwa dem Normalwert entspricht, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise impliziert die beeindruckende EBIT-Wachstumsrate von Sherwin-Williams, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Und das ist noch nicht alles, denn auch der Zinsdeckungsgrad bestätigt diesen Eindruck! Wenn wir die oben genannten Faktoren in Betracht ziehen, sieht es so aus, als ob Sherwin-Williams ziemlich vernünftig mit seiner Verschuldung umgeht. Das birgt zwar ein gewisses Risiko, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre erhöhen. Es besteht kein Zweifel, dass wir am meisten über Schulden aus der Bilanz lernen. Doch nicht das gesamte Anlagerisiko liegt in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Aus diesem Grund sollten Sie sich des 1 Warnzeichens bewusst sein, das wir bei Sherwin-Williams entdeckt haben.

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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