Warum Crown Holdings (NYSE:CCK) eine beträchtliche Schuldenlast hat, erfahren Sie hier

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wie viele andere Unternehmen macht auch Crown Holdings, Inc.(NYSE:CCK) Gebrauch von Schulden. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

Sehen Sie sich unsere neueste Analyse für Crown Holdings an

Wie hoch ist die Verschuldung von Crown Holdings?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Crown Holdings im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 7,47 Milliarden US-Dollar hatte, ein Anstieg von 6,98 Milliarden US-Dollar innerhalb eines Jahres. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 1,31 Milliarden US-Dollar, so dass die Nettoverschuldung 6,16 Milliarden US-Dollar betrug.

Wie gesund ist die Bilanz von Crown Holdings?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Crown Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 4,20 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 7,97 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 1,31 Milliarden US-Dollar und Forderungen in Höhe von 1,72 Milliarden US-Dollar, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Somit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 9,14 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 9,01 Mrd. US-Dollar, sollten die Aktionäre die Verschuldung von Crown Holdings wirklich im Auge behalten, so wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal auf einem Fahrrad fahren sehen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu begleichen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Schulden im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Verschuldung von Crown Holdings beträgt das 3,4-fache des EBITDA, und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 3,5-fache. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar beträchtlich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Erfreulicherweise konnte Crown Holdings sein EBIT im letzten Jahr um 3,7 % steigern, wodurch die Verschuldung im Verhältnis zu den Gewinnen langsam zurückging. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Crown Holdings seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten beiden Jahren belief sich der freie Cashflow von Crown Holdings auf 24 % des EBIT, also weniger als wir erwartet hätten. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Zinsdeckung von Crown Holdings als auch seine Erfolgsbilanz bei der Beherrschung seiner Gesamtverbindlichkeiten lassen uns die Höhe seiner Verschuldung als eher unangenehm empfinden. Aber zumindest die EBIT-Wachstumsrate ist nicht so schlecht. Wenn wir das Gesamtbild betrachten, scheint uns klar zu sein, dass die Verschuldung von Crown Holdings Risiken für das Unternehmen birgt. Wenn alles gut geht, sollte das die Rendite steigern, aber auf der anderen Seite wird das Risiko eines dauerhaften Kapitalverlusts durch die Schulden erhöht. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei Crown Holdings zwei Warnzeichen ausgemacht (zumindest eines, das uns nicht ganz geheuer ist) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Anlageprozesses sein.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Haben Sie Bedenken bezüglich des Inhalts? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.