Kenvue (NYSE:KVUE) scheint Schulden ganz sinnvoll zu nutzen

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir können sehen, dass Kenvue Inc.(NYSE:KVUE) in seinem Geschäft Schulden macht. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, insbesondere wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Kenvue?

Wie Sie unten sehen können, hatte Kenvue Ende September 2024 Schulden in Höhe von 8,59 Mrd. US$, gegenüber 8,20 Mrd. US$ vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 1,06 Mrd. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 7,53 Mrd. USD betrug.

Wie gesund ist die Bilanz von Kenvue?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Kenvue innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 5,95 Mrd. US$ und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 10,3 Mrd. US$ zu begleichen hat. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 1,06 Mrd. US$ und Forderungen in Höhe von 2,39 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 12,8 Mrd. US$.

Das mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Kenvue eine enorme Marktkapitalisierung von 43,8 Mrd. US$ hat und seine Bilanz bei Bedarf wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte. Wir sollten aber auf jeden Fall auf Anzeichen achten, die darauf hindeuten, dass die Verschuldung des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellt.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von Kenvue in Höhe des 2,1-fachen EBITDA deutet auf einen vernünftigen Umgang mit Schulden hin. Und die Tatsache, dass das EBIT der letzten zwölf Monate das 7,7-fache der Zinsaufwendungen betrug, passt zu diesem Thema. Kenvue hat sein EBIT im letzten Jahr um 2,7 % gesteigert. Das haut uns zwar nicht gerade von den Socken, ist aber positiv, wenn es um die Verschuldung geht. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Kenvue auch in Zukunft eine gesunde Bilanz vorweisen kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete Kenvue einen freien Cashflow in Höhe von 75 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es dies möchte.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise bedeutet Kenvues beeindruckende Umwandlung von EBIT in freien Cashflow, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Auch der Zinsdeckungsgrad ist unserer Meinung nach positiv. Betrachtet man alle vorgenannten Faktoren zusammen, so scheint Kenvue seine Verschuldung recht gut im Griff zu haben. Natürlich kann diese Verschuldung zwar die Eigenkapitalrendite erhöhen, birgt aber auch ein höheres Risiko, so dass es sich lohnt, diese Tatsache im Auge zu behalten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 4 Warnzeichen informieren, die wir bei Kenvue entdeckt haben (einschließlich eines, das ein wenig unangenehm ist).

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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