Warum Kimberly-Clark (NYSE:KMB) mit seinen Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass die Kimberly-Clark Corporation(NYSE:KMB) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Auch wenn dies nicht allzu häufig vorkommt, erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für Kimberly-Clark

Wie hoch ist die Verschuldung von Kimberly-Clark?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Kimberly-Clark Ende Dezember 2024 Schulden in Höhe von 7,41 Mrd. US-Dollar hatte, ein Rückgang gegenüber 7,94 Mrd. US-Dollar vor einem Jahr. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 1,21 Mrd. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 6,20 Mrd. US$ führt.

Wie solide ist die Bilanz von Kimberly-Clark?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Kimberly-Clark Verbindlichkeiten in Höhe von 7,00 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 8,57 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 1,21 Mrd. US$ sowie Forderungen in Höhe von 2,01 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 12,4 Mrd. US$ höher als seine Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Kimberly-Clark verfügt über eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 46,3 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Wir sollten aber auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Verschuldung ein zu großes Risiko darstellt.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von Kimberly-Clark von etwa 1,6 deutet auf einen nur mäßigen Einsatz von Schulden hin. Und das beeindruckende EBIT, das das 14,3-fache der Zinsaufwendungen beträgt, deutet darauf hin, dass die Schuldenlast so gering ist wie eine Pfauenfeder. Und wir nehmen auch erfreut zur Kenntnis, dass Kimberly-Clark sein EBIT im letzten Jahr um 13 % gesteigert hat, was die Schuldenlast leichter zu bewältigen macht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Kimberly-Clark seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Kimberly-Clark einen freien Cashflow im Wert von satten 83 % seines EBIT, was stärker ist, als wir normalerweise erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden abzubauen, wenn dies wünschenswert ist.

Unser Ausblick

Die Zinsdeckung von Kimberly-Clark deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seinen Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft. Und das ist nur der Anfang der guten Nachrichten, denn die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ist ebenfalls sehr ermutigend. Bei näherer Betrachtung scheint Kimberly-Clark die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Schulden sind zwar mit Risiken verbunden, aber wenn sie klug eingesetzt werden, können sie auch eine höhere Eigenkapitalrendite bringen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz enthalten - im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 2 Warnzeichen für Kimberly-Clark ausgemacht, die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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