Zimmer Biomet Holdings (NYSE:ZBH) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir können sehen, dass Zimmer Biomet Holdings, Inc.(NYSE:ZBH) in seinem Geschäft Schulden macht. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Zimmer Biomet Holdings?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Zimmer Biomet Holdings im Juni 2024 mit 6,03 Mrd. US-Dollar verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 420,1 Mio. USD verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 5,61 Mrd. USD geringer.

Wie stark ist die Bilanz von Zimmer Biomet Holdings?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Zimmer Biomet Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 3,61 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 5,16 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 420,1 Mio. US$ an Barmitteln und 1,42 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 6,93 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Zimmer Biomet Holdings hat eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 23,4 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Mit einem Verschuldungsgrad von 2,2 geht Zimmer Biomet Holdings geschickt, aber verantwortungsvoll mit Schulden um. Und die Tatsache, dass das EBIT der letzten zwölf Monate das 7,7-fache der Zinsaufwendungen betrug, passt zu diesem Thema. Wenn Zimmer Biomet Holdings das EBIT weiterhin mit der gleichen Rate wie im letzten Jahr (10 %) steigern kann, dann wird das Unternehmen seine Schuldenlast leichter in den Griff bekommen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Zimmer Biomet Holdings seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Zimmer Biomet Holdings einen freien Cashflow im Wert von 59 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Wir sind der Meinung, dass die solide Umwandlung des EBIT in freien Cashflow von Zimmer Biomet Holdings wirklich herzerwärmend war, wie eine heiße Schokolade aus fairem Handel mitten im Winter in einem geschmackvollen Alpenchalet. Und die offensichtliche Fähigkeit des Unternehmens, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken, ist ebenfalls sehr beeindruckend! Wir möchten auch darauf hinweisen, dass Unternehmen aus der Medizintechnikbranche wie Zimmer Biomet Holdings in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Wenn wir alle oben genannten Faktoren zusammen betrachten, scheint es uns, dass Zimmer Biomet Holdings mit seiner Verschuldung recht gut umgehen kann. Natürlich kann diese Verschuldung zwar die Eigenkapitalrendite verbessern, birgt aber auch ein höheres Risiko, so dass es sich lohnt, die Aktie im Auge zu behalten. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen für Zimmer Biomet Holdings entdeckt, die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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