Hat Stryker (NYSE:SYK) eine solide Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir stellen fest, dass die Stryker Corporation(NYSE:SYK) Schulden in ihrer Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

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Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Wie hoch ist die Verschuldung von Stryker?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Stryker im Juni 2025 Schulden in Höhe von 16,6 Mrd. US-Dollar hatte, ein Anstieg von 12,2 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 2,46 Mrd. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 14,1 Mrd. USD betrug.

Wie gesund ist die Bilanz von Stryker?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Stryker Verbindlichkeiten in Höhe von 7,29 Mrd. US-Dollar hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 17,9 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 2,46 Mrd. US$ und Forderungen im Wert von 3,92 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 18,8 Mrd. US$.

Natürlich hat Stryker eine gigantische Marktkapitalisierung von 150,0 Mrd. US$, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert.

Siehe unsere neueste Analyse zu Stryker

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von Stryker von etwa 2,2 deutet auf eine moderate Nutzung von Schulden hin. Und der hohe Zinsdeckungsgrad von 20,6 macht das Unternehmen für uns noch attraktiver. Wenn Stryker das EBIT weiterhin mit der gleichen Rate wie im letzten Jahr (20 %) steigern kann, wird das Unternehmen seine Schuldenlast leichter in den Griff bekommen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Stryker in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Stryker einen freien Cashflow in Höhe von 69 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Die Zinsdeckung von Stryker deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seinen Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft. Und das ist noch nicht alles, denn auch die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow bestätigt diesen Eindruck! Wir möchten auch darauf hinweisen, dass Unternehmen der Medizintechnikbranche wie Stryker in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Im Großen und Ganzen erscheint uns die Verwendung von Schulden durch Stryker recht vernünftig und wir sind nicht besorgt darüber. Schulden sind zwar mit Risiken verbunden, können aber bei klugem Einsatz auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Investitionsrisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Beachten Sie, dass Stryker in unserer Anlageanalyse 3 Warnzeichen aufweist, die Sie kennen sollten...

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