Cencora (NYSE:COR) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Anleger über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität keineswegs gleichbedeutend mit Risiko ist". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass Cencora, Inc.(NYSE:COR) in seinem Geschäft Schulden macht. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem es die Verwässerung ersetzt, kann Fremdkapital jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung des Fremdkapitalanteils eines Unternehmens sollten zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachtet werden.

Siehe unsere letzte Analyse für Cencora

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Cencora?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Cencora Ende Dezember 2023 Schulden in Höhe von 4,78 Mrd. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 5,64 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 2,87 Mrd. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 1,91 Mrd. US$ geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Cencora

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Cencora Verbindlichkeiten in Höhe von 50,8 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 12,9 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 2,87 Mrd. US$ sowie Forderungen im Wert von 21,6 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 39,2 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Selbst im Verhältnis zu seiner gigantischen Marktkapitalisierung von 47,3 Mrd. USD ist dies eine enorme Verschuldung. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufstocken müsste.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von Cencora beträgt nur das 0,51-fache des EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand mit dem 11,9-fachen problemlos ab. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Auch wenn Cencora auf der EBIT-Linie nicht viel gewonnen zu haben scheint, bleiben die Erträge zumindest vorerst stabil. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Cencora in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es nur logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Cencora einen freien Cashflow im Wert von satten 96 % seines EBIT, was stärker ist, als wir normalerweise erwarten würden. Damit ist das Unternehmen gut positioniert, um Schulden zu tilgen, falls dies wünschenswert ist.

Unsere Ansicht

Cencoras Umwandlung von EBIT in freien Cashflow deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seinen Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft. Allerdings sind wir angesichts der Höhe der Gesamtverbindlichkeiten etwas besorgt. Es ist auch erwähnenswert, dass Cencora in der Gesundheitsbranche tätig ist, die oft als recht defensiv gilt. Betrachtet man alle vorgenannten Faktoren zusammen, so scheint Cencora seine Verschuldung recht gut im Griff zu haben. Auf der positiven Seite kann diese Verschuldung die Rendite für die Aktionäre steigern, aber die potenzielle Kehrseite ist ein höheres Verlustrisiko, weshalb es sich lohnt, die Bilanz zu überwachen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch letztlich kann jedes Unternehmen auch außerhalb der Bilanz Risiken bergen. Bei Cencora haben wir zum Beispiel 2 Warnzeichen entdeckt, die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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