Kewaunee Scientific (NASDAQ:KEQU) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die Kewaunee Scientific Corporation(NASDAQ:KEQU) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Kewaunee Scientific?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Kewaunee Scientific im Januar 2024 Schulden in Höhe von 31,5 Mio. US-Dollar hatte, gegenüber 34,7 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 21,3 Mio. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 10,2 Mio. USD betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Kewaunee Scientific

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Kewaunee Scientific Verbindlichkeiten in Höhe von 42,1 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 38,8 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 21,3 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 41,1 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten um insgesamt 18,5 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Natürlich hat Kewaunee Scientific eine Marktkapitalisierung von 113,6 Mio. US$, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Mit einer Nettoverschuldung von nur dem 0,56-fachen des EBITDA ist Kewaunee Scientific wohl recht konservativ ausgerichtet. Und diese Ansicht wird durch die solide Zinsdeckung gestützt, wobei das EBIT im letzten Jahr das 8,7-fache des Zinsaufwands ausmachte. Noch beeindruckender ist die Tatsache, dass Kewaunee Scientific sein EBIT innerhalb von zwölf Monaten um 208 % steigern konnte. Diese Steigerung wird es in Zukunft noch leichter machen, die Schulden zu tilgen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber man kann die Schulden nicht völlig isoliert betrachten, denn Kewaunee Scientific braucht Erträge, um diese Schulden zu bedienen. Wenn Sie also mehr über die Erträge des Unternehmens erfahren möchten, lohnt sich ein Blick auf die Grafik der langfristigen Ertragsentwicklung.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen, es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten beiden Jahre, so verzeichnete Kewaunee Scientific insgesamt einen Mittelabfluss. Schulden sind in der Regel teurer und fast immer risikoreicher in den Händen eines Unternehmens mit negativem freien Cashflow. Die Aktionäre sollten auf eine Verbesserung hoffen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise impliziert die beeindruckende EBIT-Wachstumsrate von Kewaunee Scientific, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Aber die nackte Wahrheit ist, dass uns die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow Sorgen bereitet. Es ist auch erwähnenswert, dass Kewaunee Scientific in der Medizintechnikbranche tätig ist, die oft als recht defensiv angesehen wird. Betrachtet man alle vorgenannten Faktoren zusammen, so fällt auf, dass Kewaunee Scientific seine Verschuldung recht gut handhaben kann. Auf der positiven Seite kann diese Verschuldung die Rendite für die Aktionäre steigern, aber die potenzielle Kehrseite ist ein höheres Verlustrisiko, weshalb es sich lohnt, die Bilanz zu überwachen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Zu diesem Zweck sollten Sie auf das 1 Warnzeichen achten, das wir bei Kewaunee Scientific entdeckt haben.

Letzten Endes ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100% kostenlos zur Verfügung.

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