Wir glauben, dass Henry Schein (NASDAQ:HSIC) seine Schulden in den Griff bekommen kann

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass Henry Schein, Inc.(NASDAQ:HSIC) Schulden in seiner Bilanz hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

KI wird das Gesundheitswesen verändern. Diese 20 Aktien arbeiten an allem, von der Frühdiagnostik bis zur Arzneimittelforschung. Das Beste daran ist, dass sie alle eine Marktkapitalisierung von weniger als 10 Mrd. USD haben - es ist also noch Zeit, frühzeitig einzusteigen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

Wie hoch ist die Verschuldung von Henry Schein?

Wie Sie unten sehen können, hatte Henry Schein Ende Dezember 2024 Schulden in Höhe von 2,53 Milliarden US-Dollar, gegenüber 2,35 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 122,0 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 2,41 Mrd. US$ lag.

Wie solide ist die Bilanz von Henry Schein?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Henry Schein Verbindlichkeiten in Höhe von 2,80 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,58 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 122,0 Mio. US$ sowie Forderungen in Höhe von 1,48 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 3,78 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Henry Schein eine Marktkapitalisierung von 8,66 Mrd. US$ hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Sehen Sie sich unsere neueste Analyse zu Henry Schein an

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste Kennzahl ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite Kennzahl angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Henry Schein hat eine Nettoverschuldung in Höhe des 2,4-fachen des EBITDA, was nicht allzu viel ist, aber die Zinsdeckung scheint etwas niedrig zu sein, da das EBIT nur das 7,0-fache des Zinsaufwands beträgt. Diese Zahlen sind zwar nicht besorgniserregend, aber es ist erwähnenswert, dass die Kosten der Verschuldung des Unternehmens einen echten Einfluss haben. Henry Schein hat sein EBIT im letzten Jahr um 2,1 % gesteigert. Das ist bei weitem nicht unglaublich, aber es ist eine gute Sache, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Henry Schein in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt ist also, den Anteil des EBIT zu betrachten, der dem tatsächlichen freien Cashflow entspricht. In den letzten drei Jahren verzeichnete Henry Schein einen freien Cashflow im Wert von 62 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser kalte, harte Cashflow bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es dies wünscht.

Unsere Meinung

Henry Scheins Umwandlung von EBIT in freien Cashflow war bei dieser Analyse ein echter Pluspunkt, ebenso wie seine Zinsdeckung. Andererseits sind wir aufgrund der Höhe der Gesamtverbindlichkeiten etwas weniger zufrieden mit der Verschuldung. Es ist auch erwähnenswert, dass Henry Schein in der Gesundheitsbranche tätig ist, die oft als recht defensiv angesehen wird. Wenn wir alle oben genannten Elemente berücksichtigen, scheint es uns, dass Henry Schein seine Schulden recht gut verwaltet. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Zu diesem Zweck sollten Sie die 2 Warnzeichen beachten, die wir bei Henry Schein entdeckt haben.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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