Ist HealthEquity (NASDAQ:HQY) eine riskante Investition?

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Kluges Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor bei der Bewertung des Risikos eines Unternehmens sind. Wir stellen fest, dass HealthEquity, Inc. (NASDAQ:HQY ) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse zu HealthEquity

Wie hoch ist die Verschuldung von HealthEquity?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass HealthEquity im Juli 2023 Schulden in Höhe von 873,6 Mio. USD hatte, gegenüber 928,1 Mio. USD ein Jahr zuvor. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 290,3 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 583,2 Mio. USD führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von HealthEquity

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte HealthEquity Verbindlichkeiten in Höhe von 103,3 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,01 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig wurden. Demgegenüber standen 290,3 Mio. USD an Barmitteln und 92,6 Mio. USD an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 733,9 Mio. US$.

Da die börsennotierten HealthEquity-Aktien insgesamt 5,82 Milliarden US-Dollar wert sind, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellt. Die Verbindlichkeiten sind jedoch so hoch, dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Während HealthEquity ein recht vernünftiges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,4 aufweist, erscheint die Zinsdeckung mit 1,7 eher schwach. Der Hauptgrund dafür ist, dass das Unternehmen so hohe Abschreibungen hat. Zwar rühmen sich die Unternehmen oft damit, dass diese Kosten nicht zahlungswirksam sind, doch die meisten dieser Unternehmen erfordern daher laufende Investitionen (die nicht als Aufwand verbucht werden). Bemerkenswert ist, dass das EBIT von HealthEquity höher als das von Elon Musk gestartet ist und im Vergleich zum Vorjahr um satte 334 % zugelegt hat. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob HealthEquity seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat HealthEquity tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Es gibt nichts Besseres als eingehende Barmittel, wenn es darum geht, in der Gunst der Kreditgeber zu bleiben.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise hat HealthEquitys beeindruckende Umwandlung von EBIT in freien Cashflow zur Folge, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Wir müssen jedoch zugeben, dass die Zinsdeckung den gegenteiligen Effekt hat. Es ist auch erwähnenswert, dass HealthEquity in der Gesundheitsbranche tätig ist, die oft als recht defensiv gilt. Bei näherer Betrachtung scheint HealthEquity die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Schließlich kann ein vernünftiger Fremdkapitaleinsatz die Eigenkapitalrendite steigern. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei HealthEquity 1 Warnzeichen identifiziert , die Sie in Ihrem Anlageprozess berücksichtigen sollten.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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