Atrion (NASDAQ:ATRI) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Es ist wichtig, dass Atrion Corporation (NASDAQ:ATRI ) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch die Beschaffung von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Atrion?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Atrion im Juni 2023 Schulden in Höhe von 3,84 Mio. US-Dollar hatte, was einen Anstieg um ein Jahr bedeutet. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen aber auch über 5,44 Mio. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettobargeldposition von 1,61 Mio. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz von Atrion?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Atrion Verbindlichkeiten in Höhe von 16,4 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 9,48 Mio. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 5,44 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 23,7 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Es verfügt also über 3,23 Mio. US$ mehr liquide Mittel als Gesamtverbindlichkeiten.

Diese Situation zeigt, dass die Bilanz von Atrion recht solide ist, da die Gesamtverbindlichkeiten in etwa den liquiden Mitteln entsprechen. Obwohl es also schwer vorstellbar ist, dass das 772,5 Mio. US$-Unternehmen mit Liquiditätsengpässen zu kämpfen hat, lohnt es sich unserer Meinung nach dennoch, die Bilanz zu beobachten. Kurz gesagt, Atrion verfügt über Nettobarmittel, man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Unternehmen keine hohen Schulden hat!

Die Bescheidenheit der Schuldenlast könnte für Atrion von entscheidender Bedeutung werden, wenn das Management nicht verhindern kann, dass sich der Rückgang des EBIT um 22 % im letzten Jahr wiederholt. Sinkende Erträge (wenn sich der Trend fortsetzt) könnten schließlich selbst eine bescheidene Verschuldung recht riskant machen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber man kann die Verschuldung nicht völlig isoliert betrachten, denn Atrion braucht Erträge, um diese Schulden zu bedienen. Wenn Sie also mehr über die Erträge erfahren möchten, lohnt sich ein Blick auf dieses Diagramm mit der langfristigen Ertragsentwicklung .

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Auch wenn Atrion über Nettobarmittel in seiner Bilanz verfügt, lohnt sich ein Blick auf seine Fähigkeit, das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umzuwandeln, um zu verstehen, wie schnell das Unternehmen diesen Cashflow aufbaut (oder abbaut). In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Atrion einen freien Cashflow in Höhe von 12 % seines EBIT, eine wenig inspirierende Leistung. Eine derart niedrige Cash-Conversion weckt bei uns ein wenig Paranoia hinsichtlich der Fähigkeit, Schulden zu tilgen.

Resümee

Wir haben zwar Verständnis für Anleger, die Schulden für bedenklich halten, doch sollten Sie bedenken, dass Atrion über Nettobarmittel in Höhe von 1,61 Mio. USD sowie über mehr liquide Vermögenswerte als Verbindlichkeiten verfügt. Wir haben also kein Problem mit der Verwendung von Schulden durch Atrion. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Aber letztlich kann jedes Unternehmen Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben bei Atrion drei Warnzeichen ausgemacht (von denen uns mindestens zwei nicht ganz geheuer sind) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Investitionsprozesses sein.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne die Last von Schulden steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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