Ingredion (NYSE:INGR) scheint Schulden recht sinnvoll zu nutzen

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir können sehen, dass Ingredion Incorporated(NYSE:INGR) in seinem Geschäft Schulden macht. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, wenn ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Prüfung der Verschuldung eines Unternehmens ist die Betrachtung von Barmitteln und Schulden zusammen.

Siehe unsere neueste Analyse für Ingredion

Wie hoch ist die Verschuldung von Ingredion?

Wie Sie unten sehen können, hatte Ingredion im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 2,19 Mrd. US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 2,48 Mrd. US-Dollar im Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 409,0 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 1,78 Mrd. US$ lag.

Wie gesund ist die Bilanz von Ingredion?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Ingredion Verbindlichkeiten in Höhe von 1,77 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,28 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 409,0 Mio. US$ an Barmitteln und 1,26 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also um 2,38 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Ingredion eine Marktkapitalisierung von 7,50 Mrd. US-Dollar hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung von Ingredion in Höhe des 1,5-fachen EBITDA deutet auf einen vernünftigen Umgang mit Schulden hin. Und die Tatsache, dass das EBIT der letzten zwölf Monate das 8,4-fache der Zinsaufwendungen betrug, passt zu diesem Thema. Ein weiteres gutes Zeichen ist, dass Ingredion in der Lage war, sein EBIT in zwölf Monaten um 26 % zu steigern, was die Rückzahlung der Schulden erleichtert. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Ingredion seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Ingredion auf 28 % seines EBIT, also weniger als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Meinung

Nach unserer Analyse sollte die EBIT-Wachstumsrate von Ingredion darauf hindeuten, dass das Unternehmen keine allzu großen Probleme mit seinen Schulden haben wird. Aber die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren nicht so ermutigend. So macht uns beispielsweise die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow etwas nervös, was die Verschuldung betrifft. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass Ingredion seine Verschuldung recht gut im Griff hat. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Ein typisches Beispiel: Wir haben 2 Warnzeichen für Ingredion ausgemacht, die Sie beachten sollten.

Letzten Endes ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100 % kostenlos zur Verfügung.

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