Conagra Brands (NYSE:CAG) geht mit dem Einsatz von Fremdkapital ein gewisses Risiko ein

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität keineswegs gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir stellen fest, dass Conagra Brands, Inc.(NYSE:CAG) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Conagra Brands?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Conagra Brands im November 2023 mit 9,07 Mrd. US-Dollar verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Und das Unternehmen verfügt nicht über viel Bargeld, so dass die Nettoverschuldung in etwa gleich geblieben ist.

Wie stark ist die Bilanz von Conagra Brands?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Conagra Brands innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 3,83 Mrd. US-Dollar und darüber hinaus Verbindlichkeiten in Höhe von 9,21 Mrd. US-Dollar zu begleichen hat. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 61,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 974,1 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 12,0 Mrd. US$.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zu seiner sehr bedeutenden Marktkapitalisierung von 13,1 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass Aktionäre die Verwendung von Schulden durch Conagra Brands im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber von Conagra Brands verlangen, dass das Unternehmen seine Bilanz aufbessert, würden die Aktionäre wahrscheinlich mit einer starken Verwässerung konfrontiert.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Conagra Brands hat ein Schulden-EBITDA-Verhältnis von 4,0, und der EBIT deckt den Zinsaufwand 4,4 Mal. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber glauben, dass das Unternehmen seinen derzeitigen Verschuldungsgrad verkraften kann. Erfreulicherweise konnte Conagra Brands sein EBIT im letzten Jahr um 3,6 % steigern, so dass die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn langsam zurückging. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Conagra Brands seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von Conagra Brands auf 49 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Ansicht

Bei dieser Analyse machen uns sowohl die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA als auch die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten von Conagra Brands ein wenig nervös. Aber zumindest die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ist nicht so schlecht. Wenn man sich die Bilanz ansieht und all diese Faktoren berücksichtigt, sind wir der Meinung, dass die Verschuldung die Aktie von Conagra Brands ein wenig riskant macht. Manche Leute mögen diese Art von Risiko, aber wir sind uns der potenziellen Fallstricke bewusst und würden es daher wahrscheinlich vorziehen, wenn die Verschuldung geringer wäre. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Zu diesem Zweck sollten Sie die 3 Warnzeichen kennenlernen, die wir bei Conagra Brands entdeckt haben (darunter 1, das etwas besorgniserregend ist).

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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