Par Pacific Holdings (NYSE:PARR) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wichtig ist, dass Par Pacific Holdings, Inc. (NYSE:PARR ) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Teil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Par Pacific Holdings?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Par Pacific Holdings im Juni 2023 Schulden in Höhe von 927,3 Mio. US$ hatte, die innerhalb eines Jahres von 507,8 Mio. US$ gestiegen sind. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 191,0 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 736,3 Mio. US$ geringer.

Wie stark ist die Bilanz von Par Pacific Holdings?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Par Pacific Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 1,77 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 920,7 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 191,0 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 402,1 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 2,10 Mrd. US$.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens in Höhe von 1,98 Mrd. US$ übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz aufmerksam zu prüfen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Par Pacific Holdings hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 1,0. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da es 11,8 Mal so hoch ist. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Darüber hinaus freuen wir uns, dass Par Pacific Holdings sein EBIT um 72 % gesteigert hat und damit das Schreckgespenst künftiger Schuldentilgungen verringert. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die über die Fähigkeit von Par Pacific Holdings entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten zwei Jahren erwirtschaftete Par Pacific Holdings einen freien Cashflow in Höhe von sehr soliden 94 % seines EBIT, mehr als wir erwarten würden. Damit ist das Unternehmen in einer sehr guten Position, um Schulden abzubauen.

Unser Ausblick

Die gute Nachricht ist, dass die nachgewiesene Fähigkeit von Par Pacific Holdings, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, uns erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Die nackte Wahrheit ist jedoch, dass uns die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens Sorgen bereitet. Wenn wir die oben genannten Faktoren in Betracht ziehen, sieht es so aus, als ob Par Pacific Holdings ziemlich vernünftig mit seinen Schulden umgeht. Dies birgt zwar ein gewisses Risiko, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre erhöhen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir am meisten über Schulden aus der Bilanz erfahren. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei Par Pacific Holdings drei Warnzeichen identifiziert (von denen mindestens eines nicht ignoriert werden sollte) , die Sie im Rahmen Ihres Investitionsprozesses beachten sollten.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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