Warum Restaurant Brands International (NYSE:QSR) mit seinen Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Anleger über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität keineswegs gleichbedeutend mit Risiko ist". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass Restaurant Brands International Inc.(NYSE:QSR) in seinem Geschäft Schulden einsetzt. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein äußerst gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Restaurant Brands International

Wie hoch ist die Verschuldung von Restaurant Brands International?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Restaurant Brands International im September 2023 mit 12,9 Milliarden US-Dollar verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 1,31 Mrd. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 11,6 Mrd. US$ geringer.

Wie solide ist die Bilanz von Restaurant Brands International?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Restaurant Brands International Verbindlichkeiten in Höhe von 2,07 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 16,3 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 1,31 Milliarden US$ und Forderungen in Höhe von 692,0 Millionen US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 16,4 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Restaurant Brands International hat eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 34,8 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Verschuldung von Restaurant Brands International beträgt das 5,0-fache des EBITDA, und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 3,7-fache. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber glauben, dass das Unternehmen mit seiner derzeitigen Verschuldung umgehen kann. Die gute Nachricht ist, dass Restaurant Brands International sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 5,4 % verbessert hat, wodurch die Verschuldung im Verhältnis zu den Erträgen schrittweise gesenkt werden konnte. Bei der Analyse des Schuldenniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Restaurant Brands International in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Restaurant Brands International einen freien Cashflow im Wert von 68 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden abbauen kann, wenn es dies möchte.

Unsere Meinung

Nach dem, was wir gesehen haben, hat es Restaurant Brands International angesichts seiner Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA nicht leicht, aber die anderen Faktoren, die wir berücksichtigt haben, stimmen uns optimistisch. Insbesondere sind wir von der Umwandlung des EBIT in freien Cashflow beeindruckt. Wenn wir uns all diese Daten ansehen, sind wir ein wenig vorsichtig, was die Verschuldung von Restaurant Brands International angeht. Die Verschuldung hat zwar ihre Vorteile in Form höherer potenzieller Renditen, aber wir denken, dass die Aktionäre auf jeden Fall berücksichtigen sollten, dass die Verschuldung das Risiko der Aktie erhöhen könnte. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Bei Restaurant Brands International zum Beispiel gibt es 3 Warnzeichen (und eines, das uns ein wenig unangenehm ist) , die Sie kennen sollten.

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