Diese 4 Kennzahlen deuten darauf hin, dass Red Rock Resorts (NASDAQ:RRR) in hohem Maße auf Fremdkapital zurückgreift

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass Red Rock Resorts, Inc.(NASDAQ:RRR) Schulden hat. Aber sind diese Schulden für die Aktionäre von Belang?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Beschaffung von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollten Sie zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Red Rock Resorts?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Red Rock Resorts im September 2023 Schulden in Höhe von 3,31 Mrd. US-Dollar hatte, ein Anstieg von 2,88 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres. Dem stehen jedoch 122,8 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 3,18 Mrd. US$ führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Red Rock Resorts?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Red Rock Resorts Verbindlichkeiten in Höhe von 362,5 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 3,34 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 122,8 Mio. US$ und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 77,0 Mio. US$. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 3,50 Mrd. US$.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von 4,66 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass Aktionäre die Verwendung von Schulden durch Red Rock Resorts im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz aufgestockt wird, müssten die Aktionäre mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) dividieren und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Red Rock Resorts hat ein Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 4,4, und das EBIT deckt den Zinsaufwand 3,4 Mal. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber glauben, dass das Unternehmen mit seiner derzeitigen Verschuldung umgehen kann. Angesichts der Schuldenlast ist es nicht gerade ideal, dass das EBIT von Red Rock Resorts in den letzten zwölf Monaten ziemlich flach war. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Red Rock Resorts in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so hat Red Rock Resorts einen freien Cashflow von 41 % seines EBIT erwirtschaftet, was schwächer ist als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Zinsdeckung von Red Rock Resorts als auch die Erfolgsbilanz bei der Verwaltung der Schulden auf der Grundlage des EBITDA machen uns die Höhe der Verschuldung ziemlich unangenehm. Aber zumindest die EBIT-Wachstumsrate ist nicht so schlecht. Wenn wir uns die Bilanz ansehen und all diese Faktoren berücksichtigen, sind wir der Meinung, dass die Verschuldung die Aktie von Red Rock Resorts ein wenig riskant macht. Manche Leute mögen diese Art von Risiko, aber wir sind uns der potenziellen Fallstricke bewusst und würden es daher wahrscheinlich vorziehen, weniger Schulden zu haben. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Seien Sie sich bewusst, dass Red Rock Resorts in unserer Investitionsanalyse 2 Warnzeichen aufweist, und eines davon bereitet uns ein wenig Unbehagen...

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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