Wir denken, dass Bloomin' Brands (NASDAQ:BLMN) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, denn wenn ein Unternehmen zusammenbricht, sind oft Schulden im Spiel. Wie viele andere Unternehmen macht auch Bloomin' Brands, Inc.(NASDAQ:BLMN) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Bloomin' Brands?

Wie Sie unten sehen können, hatte Bloomin' Brands im September 2023 Schulden in Höhe von 789,4 Mio. US$, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Dem stehen jedoch 86,6 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 702,8 Mio. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Bloomin' Brands

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Bloomin' Brands Verbindlichkeiten in Höhe von 919,8 Mio. US-Dollar hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,04 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 86,6 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 50,8 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig wurden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 2,82 Mrd. US$.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 2,11 Mrd. US$, sollten die Aktionäre die Verschuldung von Bloomin' Brands wirklich im Auge behalten, so wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal auf einem Fahrrad fahren sehen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Angesichts eines Verhältnisses von Nettoverschuldung zu EBITDA von 1,3 und einer Zinsdeckung von 6,9 scheint Bloomin' Brands die Schulden wahrscheinlich recht vernünftig zu nutzen. Wir empfehlen daher, die Auswirkungen der Finanzierungskosten auf das Unternehmen genau im Auge zu behalten. Die gute Nachricht ist, dass Bloomin' Brands sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 7,1 % gesteigert hat, was etwaige Bedenken hinsichtlich der Rückzahlung der Schulden zerstreuen sollte. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Bloomin' Brands in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Und schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat Bloomin' Brands einen soliden freien Cashflow in Höhe von 71 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser kalte, harte Cashflow bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Unsere Meinung

Die Schwierigkeiten von Bloomin' Brands, seine Gesamtverbindlichkeiten in den Griff zu bekommen, haben uns an der Stärke seiner Bilanz zweifeln lassen, aber die anderen Daten, die wir betrachtet haben, waren relativ erlösend. Zum Beispiel war die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow erfrischend. Wenn man alle oben genannten Aspekte betrachtet, scheint Bloomin' Brands aufgrund seiner Verschuldung eine etwas riskante Investition zu sein. Nicht jedes Risiko ist schlecht, da es die Aktienrendite steigern kann, wenn es sich auszahlt, aber dieses Schuldenrisiko sollte man im Auge behalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Zu diesem Zweck sollten Sie die 3 Warnzeichen kennenlernen, die wir bei Bloomin' Brands entdeckt haben (darunter 1, das uns nicht gefällt).

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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