Hat Whirlpool (NYSE:WHR) eine gesunde Bilanz?

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir können sehen, dass die Whirlpool Corporation(NYSE:WHR) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Whirlpool?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Whirlpool im September 2023 Schulden in Höhe von 7,66 Mrd. US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 4,98 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 1,12 Mrd. US-Dollar verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 6,54 Mrd. US-Dollar geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von Whirlpool?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Whirlpool Verbindlichkeiten in Höhe von 7,02 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 7,63 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 1,12 Mrd. US$ sowie Forderungen im Wert von 1,84 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 11,7 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 6,24 Mrd. US$ schwere Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau im Auge behalten sollten. Letzten Endes würde Whirlpool wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn seine Gläubiger eine Rückzahlung fordern würden.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Verschuldung von Whirlpool beträgt das 4,5-fache des EBITDA, und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 3,3-fache. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber glauben, dass das Unternehmen seinen derzeitigen Verschuldungsgrad verkraften kann. Noch schlimmer ist, dass das EBIT von Whirlpool in den letzten 12 Monaten um 36 % gesunken ist. Wenn sich die Erträge weiterhin so entwickeln, wird es schwieriger sein, diese Schuldenlast zu tilgen, als uns davon zu überzeugen, einen Marathon im Regen zu laufen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit von Whirlpool entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Whirlpool einen soliden freien Cashflow in Höhe von 51 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die EBIT-Wachstumsrate von Whirlpool als auch seine Erfolgsbilanz bei der Beherrschung seiner Gesamtverbindlichkeiten machen uns die Höhe seiner Verschuldung ziemlich unangenehm. Die Fähigkeit des Unternehmens, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, ist jedoch nicht so besorgniserregend. Unter Berücksichtigung aller oben genannten Faktoren sieht es so aus, als hätte Whirlpool zu viele Schulden. Diese Art von Risikobereitschaft ist für manche in Ordnung, aber für uns ist sie sicher nicht so gut. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht das gesamte Anlagerisiko liegt in der Bilanz - bei weitem nicht. Aus diesem Grund sollten Sie die 2 Warnzeichen beachten, die wir bei Whirlpool entdeckt haben.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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