Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass Oxford Industries (NYSE:OXM) Schulden vernünftig einsetzt

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir stellen fest, dass Oxford Industries, Inc.(NYSE:OXM) Schulden in seiner Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Warum sind Schulden mit Risiken verbunden?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens ist die gemeinsame Betrachtung von Barmitteln und Schulden.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Oxford Industries?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Oxford Industries im Oktober 2023 66,2 Mio. US$ Schulden hatte, gegenüber 130,4 Mio. US$ ein Jahr zuvor. Dem stehen jedoch 7,88 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 58,3 Mio. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Oxford Industries

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Oxford Industries Verbindlichkeiten in Höhe von 212,5 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 322,5 Mio. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 7,88 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 79,6 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 447,6 Mio. US$.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Oxford Industries eine Marktkapitalisierung von 1,58 Mrd. US$ hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Wir sollten aber auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Verschuldung ein zu großes Risiko darstellt.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Die Nettoverschuldung von Oxford Industries beträgt nur das 0,23-fache des EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 29,6-fache. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Andererseits ist das EBIT von Oxford Industries in den letzten zwölf Monaten um 9,6 % gesunken. Wenn ein solcher Rückgang anhält, wird es natürlich schwieriger, die Schulden zu bewältigen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Oxford Industries in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete Oxford Industries einen freien Cashflow im Wert von 76 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden abbauen kann, wenn es dies möchte.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass Oxford Industries nachweislich in der Lage ist, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken, was uns so erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Allerdings sind wir angesichts der EBIT-Wachstumsrate ein wenig besorgt. Wenn wir alle oben genannten Faktoren zusammen betrachten, scheint es uns, dass Oxford Industries seine Verschuldung recht gut bewältigen kann. Natürlich kann diese Verschuldung zwar die Eigenkapitalrendite verbessern, birgt aber auch ein höheres Risiko, so dass es sich lohnt, diesen Bereich im Auge zu behalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht das gesamte Anlagerisiko liegt in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Aus diesem Grund sollten Sie auf die 2 Warnzeichen achten, die wir bei Oxford Industries entdeckt haben.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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