Acushnet Holdings (NYSE:GOLF) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Acushnet Holdings Corp.(NYSE:GOLF) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Acushnet Holdings?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Acushnet Holdings im September 2023 Schulden in Höhe von 592,8 Mio. US$ hatte, was einem Anstieg von 434,3 Mio. US$ innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 56,1 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit rund 536,7 Mio. US$ geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Acushnet Holdings

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Acushnet Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 856,2 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 380,5 Mio. US$, die danach fällig werden. Dem standen 56,1 Mio. US$ an Barmitteln und 335,8 Mio. US$ an Forderungen gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Somit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 844,8 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Acushnet Holdings hat eine Marktkapitalisierung von 3,77 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung von Acushnet Holdings in Höhe des 1,5-fachen EBITDA deutet auf einen vernünftigen Umgang mit Schulden hin. Und der verlockende Zinsdeckungsgrad (das 8,9-fache des EBIT) kann diesen Eindruck keineswegs zerstreuen. Hinzu kommt, dass Acushnet Holdings sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 30 % steigern konnte, was den Umgang mit den Schulden erleichtern wird. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Acushnet Holdings in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Acushnet Holdings einen freien Cashflow von 46 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unser Ausblick

Die EBIT-Wachstumsrate von Acushnet Holdings deutet darauf hin, dass das Unternehmen seine Verschuldung so leicht bewältigen kann wie Cristiano Ronaldo ein Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft schießen kann. Und das ist noch nicht alles, denn auch der Zinsdeckungsgrad bestätigt diesen Eindruck! Wenn wir die oben genannten Faktoren in Betracht ziehen, scheint Acushnet Holdings ziemlich vernünftig mit seinen Schulden umzugehen. Das bedeutet, dass das Unternehmen etwas mehr Risiko auf sich nimmt, in der Hoffnung, die Rendite für die Aktionäre zu steigern. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Ein typisches Beispiel: Wir haben 3 Warnzeichen für Acushnet Holdings ausgemacht, die Sie beachten sollten, und eines davon sollten Sie nicht ignorieren.

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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