Warum D.R. Horton (NYSE:DHI) mit seinen Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch D.R. Horton, Inc.(NYSE:DHI) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von D.R. Horton?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass D.R. Horton Ende Juni 2024 Schulden in Höhe von 5,71 Mrd. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 6,12 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 2,69 Mrd. USD verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 3,03 Mrd. USD geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von D.R. Horton

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass D.R. Horton Verbindlichkeiten in Höhe von 5,26 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 4,74 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 2,69 Mrd. US$ an Barmitteln und 320,1 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 6,99 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Angesichts der enormen Marktkapitalisierung von D.R. Horton in Höhe von 56,6 Milliarden US-Dollar ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Es gibt jedoch genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von D.R. Horton beträgt nur das 0,46-fache des EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos ab, da es 1k mal so groß ist. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Auch wenn D.R. Horton auf der EBIT-Linie nicht viel zugelegt zu haben scheint, bleiben die Erträge zumindest vorerst stabil. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob D.R. Horton seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von D.R. Horton auf 26 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise impliziert die beeindruckende Zinsdeckung von D.R. Horton, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Aber wir sind etwas besorgt über die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow. Alles in allem scheint es, dass D.R. Horton seine aktuelle Verschuldung problemlos bewältigen kann. Auf der positiven Seite kann diese Verschuldung die Aktionärsrenditen steigern, aber die potenzielle Kehrseite ist ein höheres Verlustrisiko, weshalb es sich lohnt, die Bilanz zu beobachten. Wenn wir herausfinden, dass Insider von D.R. Horton in letzter Zeit Aktien gekauft haben, würde uns das motivieren, die Aktie weiter zu untersuchen. Wenn Sie das auch wollen, haben Sie Glück, denn heute stellen wir Ihnen unsere Liste der gemeldeten Insidertransaktionen kostenlos zur Verfügung.

Wenn Sie nach all dem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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