Ist MSA Safety (NYSE:MSA) zu hoch verschuldet?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wichtig ist, dass MSA Safety Incorporated(NYSE:MSA) Schulden hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für MSA Safety

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von MSA Safety?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass MSA Safety im September 2023 Schulden in Höhe von 742,0 Mio. USD hatte, was einen Anstieg von 604,7 Mio. USD innerhalb eines Jahres bedeutet. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 164,5 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 577,5 Mio. USD führt.

Wie stark ist die Bilanz von MSA Safety?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass MSA Safety Verbindlichkeiten in Höhe von 325,4 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,00 Mrd. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 164,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 294,9 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 866,2 Mio. US$.

In Anbetracht der Marktkapitalisierung von MSA Safety in Höhe von 6,61 Milliarden US-Dollar ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Es gibt jedoch genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

MSA Safety hat eine Nettoverschuldung von nur dem 1,3-fachen des EBITDA, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen sicherlich kein leichtsinniger Kreditnehmer ist. Außerdem ist die Zinsdeckung mit dem 9,8-fachen mehr als ausreichend. Darüber hinaus freuen wir uns, dass MSA Safety sein EBIT um 33 % steigern konnte, was die Gefahr künftiger Schuldentilgungen verringert. Bei der Analyse des Schuldenniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob MSA Safety seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von MSA Safety auf 28 % des EBIT, also weniger als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise deutet die beeindruckende EBIT-Wachstumsrate von MSA Safety darauf hin, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Aber wir sind etwas besorgt über die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow. Wenn wir die oben genannten Faktoren in Betracht ziehen, sieht es so aus, als ob MSA Safety ziemlich vernünftig mit seiner Verschuldung umgeht. Dies birgt zwar ein gewisses Risiko, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre erhöhen. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben drei Warnzeichen bei MSA Safety identifiziert (mindestens eines, das uns ein wenig unangenehm ist) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Investitionsprozesses sein.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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