Hat CoreCivic (NYSE:CXW) eine solide Bilanz?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wie viele andere Unternehmen macht auch CoreCivic, Inc.(NYSE:CXW) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Siehe unsere letzte Analyse für CoreCivic

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von CoreCivic?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass CoreCivic im September 2023 Schulden in Höhe von 1,07 Mrd. US-Dollar hatte, gegenüber 1,29 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 103,7 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 965,9 Mio. USD führt.

Wie gesund ist die Bilanz von CoreCivic?

Aus der jüngsten Bilanz geht hervor, dass CoreCivic Verbindlichkeiten in Höhe von 304,4 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,31 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 103,7 Mio. USD an Barmitteln und 269,4 Mio. USD an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 1,24 Mrd. US$.

Im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung von 1,65 Mrd. US$ ist dies eine enorme Verschuldung. Dies deutet darauf hin, dass die Aktionäre stark verwässert würden, wenn das Unternehmen seine Bilanz in aller Eile aufstocken müsste.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Während wir uns über das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von CoreCivic von 3,2 keine Sorgen machen würden, sind wir der Meinung, dass der extrem niedrige Zinsdeckungsgrad von 2,3 ein Zeichen für eine hohe Verschuldung ist. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass die Zinsaufwendungen das Geschäft in letzter Zeit stark beeinträchtigt haben. Beunruhigen sollte die Anleger auch die Tatsache, dass das EBIT von CoreCivic in den letzten zwölf Monaten um 10 % gesunken ist. Wenn es so weitergeht, wird die Bewältigung der Schulden ungefähr so einfach sein, wie eine wütende Hauskatze in ihre Transportbox zu bündeln. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob CoreCivic in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat CoreCivic einen soliden freien Cashflow in Höhe von 76 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit von CoreCivic, seinen Zinsaufwand mit dem EBIT zu decken, noch die EBIT-Wachstumsrate geben uns Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, weitere Schulden aufzunehmen. Die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow zeigt jedoch ein ganz anderes Bild und lässt auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit schließen. In Anbetracht der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von CoreCivic einige Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn der Verschuldungsgrad die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir ihn nicht unbedingt weiter ansteigen sehen wollen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Für CoreCivic haben wir beispielsweise 3 Warnzeichen (1 ist signifikant) identifiziert, die Sie beachten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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