Wir denken, dass BrightView Holdings (NYSE:BV) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir können sehen, dass BrightView Holdings, Inc.(NYSE:BV) in seinem Geschäft Schulden verwendet. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für BrightView Holdings

Wie hoch ist die Verschuldung von BrightView Holdings?

Wie Sie unten sehen können, hatte BrightView Holdings im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 879,8 Mio. US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 1,42 Mrd. US-Dollar im Jahr zuvor. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 64,5 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 815,3 Mio. US$ lag.

Wie solide ist die Bilanz von BrightView Holdings?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte BrightView Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 421,2 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,13 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 64,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 532,4 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 951,4 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens in Höhe von 806,3 Mio. US$ übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz aufmerksam zu prüfen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Der Verschuldungsgrad von BrightView Holdings (3,3) deutet zwar auf eine gewisse Verschuldung hin, aber der Zinsdeckungsgrad ist mit 1,1 sehr niedrig, was auf einen hohen Verschuldungsgrad schließen lässt. Dies ist größtenteils auf die beträchtlichen Abschreibungskosten des Unternehmens zurückzuführen, die wohl bedeuten, dass das EBITDA ein sehr großzügiges Maß für die Erträge ist und die Schulden eine größere Belastung darstellen, als es auf den ersten Blick scheint. Es scheint klar zu sein, dass sich die Kosten für die Kreditaufnahme in letzter Zeit negativ auf die Rendite der Aktionäre auswirken. Noch beunruhigender ist die Tatsache, dass BrightView Holdings im letzten Jahr einen Rückgang des EBIT um 5,8 % hinnehmen musste. Wenn sich dieser Ergebnistrend fortsetzt, wird es für das Unternehmen schwierig werden, seine Schulden zu tilgen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob BrightView Holdings seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete BrightView Holdings einen freien Cashflow von 49 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Meinung

Wir würden so weit gehen zu sagen, dass die Zinsdeckung von BrightView Holdings enttäuschend war. Aber zumindest die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ist nicht so schlecht. Wir sind uns darüber im Klaren, dass wir BrightView Holdings aufgrund seiner gesunden Bilanz für ziemlich riskant halten. Aus diesem Grund sind wir bei der Aktie sehr vorsichtig und denken, dass Aktionäre die Liquidität des Unternehmens genau im Auge behalten sollten. In Anbetracht unserer Zurückhaltung gegenüber der Aktie wäre es gut zu wissen, ob Insider von BrightView Holdings in letzter Zeit Aktien verkauft haben. Klicken Sie hier, um herauszufinden, ob Insider in letzter Zeit verkauft haben.

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