Wir denken, dass Regal Rexnord (NYSE:RRX) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität keineswegs gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir können sehen, dass die Regal Rexnord Corporation(NYSE:RRX) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlimm werden, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die liquiden Mittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Regal Rexnord?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Regal Rexnord im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 6,31 Milliarden US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 1,95 Milliarden US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 574,0 Mio. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 5,74 Mrd. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz von Regal Rexnord?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Regal Rexnord Verbindlichkeiten in Höhe von 1,33 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 7,74 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Dem standen Barmittel in Höhe von 574,0 Millionen US$ und Forderungen in Höhe von 921,6 Millionen US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 7,57 Mrd. US$.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zu seiner sehr bedeutenden Marktkapitalisierung von 10,6 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass Aktionäre die Verwendung von Schulden durch Regal Rexnord im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz aufgestockt wird, müssten die Aktionäre mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Während wir uns über das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 4,9 bei Regal Rexnord keine Sorgen machen würden, sind wir der Meinung, dass der extrem niedrige Zinsdeckungsgrad von 1,8 ein Zeichen für eine hohe Verschuldung ist. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass die Zinsaufwendungen das Geschäft in letzter Zeit stark beeinträchtigt haben. Noch beunruhigender ist, dass das EBIT von Regal Rexnord in den letzten zwölf Monaten um 4,3 % gesunken ist. Wenn es so weitergeht, wird die Rückzahlung der Schulden wie ein Laufbandlauf sein - viel Aufwand für wenig Fortschritt. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Regal Rexnord seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Regal Rexnord einen freien Cashflow im Wert von 68 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Die Nettoverschuldung von Regal Rexnord im Verhältnis zum EBITDA macht uns zwar vorsichtig, aber die Erfolgsbilanz bei der Deckung des Zinsaufwands durch das EBIT ist nicht besser. Aber zumindest die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow ist ein leuchtender Silberstreif am Horizont dieser Wolken. Wenn wir alle besprochenen Faktoren in Betracht ziehen, scheint es uns, dass Regal Rexnord mit dem Einsatz von Schulden einige Risiken eingeht. Auch wenn diese Schulden die Renditen steigern können, sind wir der Meinung, dass das Unternehmen derzeit über genügend Fremdkapital verfügt. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken liegen in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 1 Warnzeichen für Regal Rexnord ausgemacht, das Sie kennen sollten.

Wenn Sie nach all dem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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