Ist MSC Industrial Direct (NYSE:MSM) zu hoch verschuldet?

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir können sehen, dass MSC Industrial Direct Co. (NYSE:MSM ) in seiner Geschäftstätigkeit Schulden einsetzt. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von MSC Industrial Direct?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass MSC Industrial Direct Ende September 2023 Schulden in Höhe von 453,9 Mio. US-Dollar hatte, was einem Rückgang von 793,4 Mio. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 50,1 Mio. US$ an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 403,8 Mio. US$ beträgt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von MSC Industrial Direct

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass MSC Industrial Direct Verbindlichkeiten in Höhe von 649,4 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 402,1 Mio. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 50,1 Mio. US$ an Barmitteln und 435,4 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 566,1 Mio. US$.

Natürlich hat MSC Industrial Direct eine Marktkapitalisierung von 5,42 Mrd. US$, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Stärke der Bilanz im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von MSC Industrial Direct beträgt nur das 0,71-fache des EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand mit dem 22,9-fachen der Verschuldung problemlos ab. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Glücklicherweise hat MSC Industrial Direct sein EBIT im letzten Jahr um 3,8 % gesteigert, was die Schuldenlast noch überschaubarer erscheinen lässt. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit von MSC Industrial Direct entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat MSC Industrial Direct einen soliden freien Cashflow in Höhe von 73 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Die Zinsdeckung von MSC Industrial Direct deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seinen Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torwart einer U14-Mannschaft. Und das ist noch nicht alles, denn auch die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow bestätigt diesen Eindruck! Bei näherer Betrachtung scheint MSC Industrial Direct die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben zum Beispiel 1 Warnzeichen für MSC Industrial Direct identifiziert , auf das Sie achten sollten.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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