Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass Masco (NYSE:MAS) seine Schulden vernünftig einsetzt

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir sehen, dass die Masco Corporation (NYSE:MAS ) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Fremdkapital zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Masco?

Wie Sie unten sehen können, hatte Masco im September 2023 Schulden in Höhe von 3,01 Mrd. US$, gegenüber 3,35 Mrd. US$ im Vorjahr. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 560,0 Mio. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 2,45 Mrd. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz von Masco?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Masco Verbindlichkeiten in Höhe von 1,66 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 3,54 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 560,0 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 1,25 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind seine Verbindlichkeiten insgesamt 3,40 Mrd. US$ höher als die Kombination aus seinen Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da Masco einen Wert von 12,6 Mrd. USD hat und daher wahrscheinlich genug Kapital aufbringen könnte, um seine Bilanz zu stützen, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Auf diese Weise werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Das Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und EBITDA von Masco von etwa 1,7 deutet auf eine moderate Verwendung von Schulden hin. Und der hohe Zinsdeckungsgrad von 12,9 macht das Ganze noch angenehmer. Die Kehrseite der Medaille ist jedoch, dass das EBIT von Masco im letzten Jahr um 2,9 % gesunken ist. Wenn die Erträge weiterhin in diesem Tempo sinken, könnte das Unternehmen zunehmend Schwierigkeiten haben, seine Schuldenlast zu bewältigen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Vor allem aber werden die künftigen Erträge darüber entscheiden, ob Masco in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen, es braucht kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren hat Masco einen soliden freien Cashflow in Höhe von 67 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Diese kalte, harte Währung bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden abbauen kann, wenn es dies wünscht.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass Masco nachweislich in der Lage ist, seinen Zinsaufwand durch sein EBIT zu decken, was uns freut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Ehrlich gesagt sind wir jedoch der Meinung, dass die EBIT-Wachstumsrate diesen Eindruck ein wenig trübt. Alles in allem scheint Masco seine derzeitige Verschuldung gut verkraften zu können. Auf der positiven Seite kann diese Verschuldung die Aktionärsrendite steigern, aber die potenzielle Kehrseite ist ein höheres Verlustrisiko, weshalb es sich lohnt, die Bilanz zu überwachen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Masco zum Beispiel hat 1 Warnzeichen , das Sie beachten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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