Hat Hubbell (NYSE:HUBB) eine solide Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Hubbell Incorporated(NYSE:HUBB) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es deren Gnade ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Verschuldung vernünftig verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Hubbell?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Hubbell im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 2,14 Mrd. US$ hatte, was einem Anstieg von 1,44 Mrd. US$ innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch 348,7 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 1,79 Mrd. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Hubbell

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Hubbell Verbindlichkeiten in Höhe von 1,32 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,70 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 348,7 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 827,0 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 2,85 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Da die öffentlich gehandelten Hubbell-Aktien einen beeindruckenden Gesamtwert von 21,3 Mrd. USD haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine größere Bedrohung darstellen würde. Die Verbindlichkeiten sind jedoch so hoch, dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Hubbells Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von etwa 1,5 deutet auf eine nur mäßige Verwendung von Schulden hin. Und der hohe Zinsdeckungsgrad von 28,4 macht uns noch beruhigter. Darüber hinaus freuen wir uns, dass Hubbell sein EBIT um 47 % gesteigert hat, wodurch sich die Gefahr künftiger Schuldentilgungen verringert. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob Hubbell in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Hubbell einen soliden freien Cashflow erwirtschaftet, der 71 % seines EBIT entspricht, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Unsere Ansicht

Erfreulicherweise impliziert die beeindruckende Zinsdeckung von Hubbell, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Und das ist noch nicht alles, denn auch die EBIT-Wachstumsrate bestätigt diesen Eindruck! Bei näherer Betrachtung scheint Hubbell die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Schulden sind zwar mit Risiken verbunden, aber wenn sie klug eingesetzt werden, können sie auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Ein typisches Beispiel: Wir haben 2 Warnzeichen für Hubbell entdeckt, auf die Sie achten sollten.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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